Original-Research: AVW Immobilien AG (von GBC AG): Kaufen

Original-Research: AVW Immobilien AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu AVW Immobilien AG

Unternehmen: AVW Immobilien AG

ISIN: DE0005088900

Anlass der Studie: Researchstudie Update

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 4,50 EUR

Kursziel auf Sicht von: Ende GJ 2015

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Felix Gode, CFA

* Mit den Zahlen für das 1. HJ 2014/15 konnte die AVW Immobilien AG ihren

eingeschlagenen Weg bestätigen und wies eine deutliche Steigerung im

Bestandsimmobiliengeschäft auf. Der Umsatz stieg hier, insbesondere auf

Grund des in den Bestand übernommenen Fachmarktzentrums Weinheim um 17,4 %

auf 4,18 Mio. EUR.

* Insgesamt konnten die Umsatzerlöse um 13,9 % auf 6,71 Mio. EUR gesteigert

werden. Die Gesamtleistung lag mit 9,02 Mio. EUR unterhalb des

Vorjahresniveaus, was auf eine geringere Bauaktivität als im Vorjahr

zurückzuführen war.

* Entsprechend der guten Umsatzentwicklung konnte auch eine deutliche

Ergebnissteigerung erzielt werden. So lag das EBIT mit 3,24 Mio. EUR um 45,5

% über dem Vorjahresniveau. Neben der Umsatzentwicklung haben hierzu auch

die im Vorjahr umgesetzten Kostensenkungen beigetragen.

* In der Folge erreichte die AVW Immobilien AG mit 0,13 Mio. EUR erstmalig

seit dem GJ 2010/11 wieder ein positives Periodenergebnis im ersten

Halbjahr.

* Für das GJ 2014/15 bestätigen wir unsere Prognosen vom 14.11.2014 und

gehen unverändert von Umsatzerlösen in Höhe von 22,64 Mio. EUR sowie einem

EBIT in Höhe von 6,90 Mio. EUR aus. Zu dem weiteren erwarteten Umsatz- und

Ergebnisanstieg im 2. HJ 2014/15 sollte insbesondere das Segment

Projektmanagement beitragen, nachdem hier im 1. HJ noch keine maßgebliche

Aktivität zu erkennen war.

* Vor allem das Wohnbauprojekt LEBEN plus+ in Peine sollte hierbei

maßgeblich werden. Das Projekt befindet sich bereits im aktiven

Vertriebsprozess und es konnten gemäß Unternehmensaussagen bereits

nennenswerte Erfolge verzeichnet werden.

* Aber auch die weiteren Wohnbauprojekte in Achim und Stade könnten noch im

GJ 2014/15 erste Umsatzerlöse beisteuern. Insbesondere gehen wir jedoch

davon aus, dass diese im Folgejahr umsatzwirksam werden und für ein

anhaltendes Umsatzwachstum sorgen.

* Wir schätzen das 1. HJ 2014/15 aus den genannten Gründen als erfolgreich

ein. Zum einen werden die kostenseitigen Verbesserungen deutlich und zum

anderen stimmt die gut gefüllte Projektpipeline positiv.

* Wenngleich wir die Prognosen für das GJ 2014/15 auf Grund des guten

ersten Halbjahres unverändert belassen haben, erhöht sich das Kursziel für

die Aktie der AVW Immobilien AG von 4,15 EUR auf nunmehr 4,50 EUR. Hintergrund

dessen ist ein nunmehr niedrigerer risikoloser Basiszinssatz von 1,75 %

(bisher: 2,00 %). Das Rating KAUFEN hat vor dem Hintergrund des unverändert

hohen Kurspotenzials Bestand.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/12683.pdf

Kontakt für Rückfragen

Jörg Grunwald

Vorstand

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

++++++++++++++++

Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm

+++++++++++++++

-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.