Original-Research: MagForce AG (von GBC AG): Kaufen

Original-Research: MagForce AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu MagForce AG

Unternehmen: MagForce AG

ISIN: DE000A0HGQF5

Anlass der Studie: Researchstudie (Initial Coverage)

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 13,20 Euro

Kursziel auf Sicht von: Ende GJ 2015

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Cosmin Filker, Felix Gode

Kommerzielle Behandlung von Patienten ist gestartet; Marktzulassung in den

USA geht mit hohen Umsatz- und Ergebnispotenzialen einher

Die von der MagForce AG entwickelte NanoTherm(R)-Therapie ist in Europa

seit 2010 für die Behandlung von Gehirntumoren zugelassen. Mit der

geplanten klinischen Entwicklung in Prostatakrebs in den USA beabsichtigt

die Gesellschaft die anschließende Zulassung in der USA zur Behandlung

dieser Erkrankung und damit ein Indikationsgebiet abzudecken, welches

deutlich höhere Fallzahlen aufweist und damit ein höheres Umsatz- und

Ergebnispotenzial mit sich bringt. Darüber hinaus soll die

Kommerzialisierung zur Behandlung von Gehirntumoren in Europa etabliert

werden.

Im Rahmen der NanoTherm(R)-Therapie wird eine Dispersion von

superparamagnetischen Nanopartikeln mit einem Eisenoxid Kern in den Tumor

eingebracht. Über den von der MagForce AG entwickelten Nano-Activator(R)

wird ein magnetisches Wechselfeld erzeugt, womit die Nanopartikel aktiviert

werden und damit Temperaturen bis zu 80 C erzeugt werden. Bei dieser

Thermotherapie erfolgt je nach erreichter Temperatur und Therapiezeit

entweder eine komplette Abtötung der Tumorzellen oder Sensibilisierung für

eine begleitende Therapie (Strahlen- / Chemotherapie) ohne das umliegende

Gewebe zu schädigen. Besonders in den beiden Indikationsbereichen

Gehirntumoren und Prostatakrebs gehen die derzeit angewendeten

Standardtherapien (Operation, Bestrahlung, Chemotherapie) mit hohen

Nebenwirkungen einher. Die NanoTherm(R)-Therapie weist hingegen ein hohes

Sicherheitsprofil auf und es konnte in den bisherigen Zulassungsstudien

eine hohe Wirksamkeit nachgewiesen werden. Eine Ausweitung auf die

Behandlung weiterer solider Tumore ist ein wahrscheinliches Szenario.

Beide Indikationsbereiche, Glioblastom und Prostatakrebs, weisen ein hohes

Marktpotenzial auf, wobei im Bereich Prostatakrebs deutlich höhere

Fallzahlen verzeichnet werden. Die Grundlage hierfür ist eine zunehmende

Bevölkerungsalterung in den von der MagForce AG adressierten Regionen

Europa und USA, mit einem entsprechend überproportional steigenden

Krebserkrankungs-Risiko. Schon bei einer geringen Marktabdeckung errechnen

sich für die MagForce AG, angesichts der hohen Grundgesamtheit,

signifikante Umsatz- und Ergebnispotenziale. Der Vorstandsvorsitzende Dr.

Ben J. Lipps dürfte sich diesbezüglich angesichts seines umfangreichen

Netzwerks in der Life Science Branche als wichtiger Erfolgsfaktor erweisen.

Basierend auf der Unternehmensstrategie haben wir bei der Behandlung von

Krebserkrankungen drei wesentliche Erlösströme ausgemacht: Gehirntumoren

Europa; Glioblastom USA und Prostatakrebs USA. Ausgehend von der Tatsache,

dass die NanoTherm(R)-Technologie als Medizinprodukt eingestuft wird, ist

die Möglichkeit einer schnelleren und kostensparenderen Zulassung gegeben,

vor allem in Europa. Über mehrere Kapitalmaßnahmen (Anmerkung: der sehr

bekannte Technologieinvestor Peter Thiel ist als Investor bei der

amerikanischen Tochtergesellschaft MagForce USA, Inc. eingestiegen) wurde

die finanzielle Basis für die Zulassungsstudien gelegt. Zugleich wurde mit

der kommerziellen Behandlung der ersten Patienten in Deutschland begonnen,

so dass bereits in 2015 die ersten Umsatzerlöse generiert werden.

Auf Grundlage unserer Prognosen rechnen wir mit dem Erreichen des

EBIT-Break-Even im Geschäftsjahr 2017. Hierauf aufbauend haben wir im

Rahmen des DCF-Modells einen fairen Wert je Aktie von 13,20 EUR ermittelt.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/12921.pdf

Kontakt für Rückfragen

Jörg Grunwald

Vorstand

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

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