Original-Research: OpenLimit Holding AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: OpenLimit Holding AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu OpenLimit Holding AG

Unternehmen: OpenLimit Holding AG

ISIN: CH0022237009

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 15.05.2014

Kursziel: 1,30

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Alexander Braun, Alexander Drews

OpenLimit mit gutem Start ins neue Geschäftsjahr

OpenLimit hat heute seine Q1-Zahlen veröffentlicht. Der Umsatz stieg um 15%

auf 1,2 Mio. Euro, der operative Verlust konnte weiter reduziert werden.

Die wichtigsten Kennzahlen sind nachfolgend dargestellt.

[TABELLE]

Umsatztreiber war der Ende Dezember gewonnene Großauftrag Konnektor für den

Gesundheitsbereich und das weiterhin anziehende Geschäft mit Signaturen.

Der Betriebsaufwand konnte trotz erhöhter Entwicklungsleistungen für

diverse Projekte (Konnektor, Smart Meter Gateway, truedentity) leicht

gesenkt werden und belief sich auf 0,42 Mio. Euro (Q1 2013: 0,44 Mio.

Euro). Weiterhin angespannt war die Liquiditätslage (Cash-Bestand mit 0,63

Mio. Euro nahezu unverändert). Insbesondere die Großprojekte im Inland und

das steigende Auslandsgeschäft weisen längere Zahlungsziele auf und

beeinträchtigen somit die Liquidität. Engpässe kann das Unternehmen jedoch

durch eine Working-Capital Finanzierung überbrücken.

Der Jahresstart verlief im Rahmen unserer Erwartungen. Wir sind daher

weiter zuversichtlich, dass OpenLimit im laufenden Jahr ein Umsatzanstieg

auf 8 Mio. Euro verzeichnen wird. So liegt der Auftragsbestand im soliden

siebenstelligen Millionenbereich und damit deutlich über dem Niveau des

Vorjahres. Gleichzeitig hat das Unternehmen verschiedene Projekte in der

Pipeline, wie z.B. eine neue Kooperation mit Fujitsu (Venenscanner in

Verbindung mit truedentity) oder erste SMG-Feldtest zum Jahresende. Dank

der anhaltenden Kostendisziplin dürfte das EBIT das Break-even Niveau

erreichen.

OpenLimit hat zudem bekannt gegeben, dass der langjährige CFO Christian

Fuessinger in den nächsten Monaten aus dem Unternehmen ausscheiden wird. Im

Rahmen unseres Telefongesprächs mit dem Management zu den Q1-Zahlen haben

wir den Eindruck gewonnen, dass der Wechsel ausschließlich aus familiären

Gründen passiert und nicht mit OpenLimit zusammenhängt.

Fazit: OpenLimit hat einen guten Start ins neue Geschäftsjahr hingelegt.

Dank des hohen Auftragsbestandes und einer gut gefüllten Projektpipeline

ist die Visibilität für das im Jahresverlauf erwartete Wachstum sehr gut.

Wir bestätigen daher unsere Kaufempfehlung bei einem unveränderten Kursziel

von 1,30 Euro.

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