ANALYSE: Deutsche Bank hebt Lufthansa und Air Berlin auf 'Buy'

    Bei beiden Papieren sieht der Experte mit Blick auf die Quartalsberichtssaison kurzfristig positive Kurstreiber. So könnte Lufthansa aufgrund der Veräußerungen von Anteilen an Amadeus IT positiv überraschen. Zudem habe Air Berlin durch die Verkauf des Vielfliegerprogramms einen hohen Buchgewinn verzeichnet. Neben den kurzfristigen Kurstreibern verwies Kuhn auch auf langfristige strukturelle Verbesserungen. So könnten die Gewinne in den kommenden drei Jahren deutlich steigen.

    Die Lufthansa dürfte zur laufenden Restrukturierung bald Details bekanntgegeben, an denen es in den vergangenen Monaten gefehlt habe. Das sollte die Unternehmensziele glaubwürdiger machen. In der Vergangenheit habe die Fluggesellschaft schon oft die Kapazitäten angepasst, die laufende Reorganisation sei allerdings die umfangreichste, die eine große deutsche Airline jemals initiiert habe. Kuhn verwies auf flexiblere Arbeitsverträge sowie die Streichung von 3.500 Verwaltungsstellen. Zudem würden Flüge von Nicht-Drehkreuzen nun von der Tochter Germanwings bedient, wodurch sich erhebliche Kosten einsparen ließen.

    Mit Blick auf Air Berlin hält Kuhn das neue Restrukturierungsprogramm für die letzte Chance, die das Unternehmen allerdings nutzen dürfte. Air Berlin baue noch tiefgreifender um als die Wettbewerber: So werde die Flotte um 20 Prozent und der Personalbestand um zehn Prozent reduziert. Zudem seien das die ersten derartigen Einschnitte in der Unternehmensgeschichte. Kuhn rechnet in den kommenden Monaten mit einer schrittweisen Gewinnverbesserung. Binnen 18 Monaten könnte das Unternehmen wieder einer schwarze Null schreiben.

    Mit der Einstufung "Buy" empfiehlt die Deutsche Bank auf Basis der erwarteten Gesamtrendite für die kommenden zwölf Monate den Kauf der Aktie./mis/ag

    Analysierendes Institut Deutsche Bank.