Original-Research: Heliad Equity Partners GmbH & Co. KGaA (von Montega AG): K...

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Original-Research: Heliad Equity Partners GmbH & Co. KGaA - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Heliad Equity Partners GmbH & Co. KGaA

Unternehmen: Heliad Equity Partners GmbH & Co. KGaA

ISIN: DE000A0L1NN5

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 15.09.2017

Kursziel: 10,00

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Henrik Markmann

Roadshow unterstreicht positive Entwicklung des Portfolios

Wir haben vergangene Woche mit Heliad eine Roadshow durchgeführt.

Nachfolgend sind die wesentlichen Erkenntnisse daraus zusammengefasst.

Veränderungen im Beteiligungsportfolio: Im ersten Halbjahr hat Heliad

kleine Anteile der börsennotierten Beteiligungen an der FinTech Group AG,

der MagForce AG sowie der DEAG Deutsche Entertainment AG veräußert und die

dadurch freigewordenen Mittel langfristig in u.a. die sleepz AG sowie die

Muume AG im Private Equity-Bereich reinvestiert. Perspektivisch strebt das

Management eine weitere Portfoliodiversifikation im PE-Bereich an. Zur

Gewährleistung einer effizienten Struktur des Gesamtportfolios ist u.E.

neben Neuinvestments auch die Zusammenlegung der Beteiligungen im Bereich

Matratzen und Schlafzubehör eine Option.

Erhöhte Transparenz durch regelmäßigen Newsletter: Um insgesamt die

Transparenz zu steigern, hat Heliad jüngst einen Newsletter gestartet, der

in regelmäßigen Abständen über die Entwicklung bzw. Veränderungen im

Beteiligungsportfolio informieren soll. Im Fokus des ersten Newsletters

steht die Tiani Spirit GmbH. Die zum Portfoliobereich Internet & Tech

gehörende Beteiligung ist Heliad im September 2016 mit einem mittleren

einstelligen Mio.-Euro-Betrag eingegangen (Beteiligungsquote: 10-20%). Das

Unternehmen ist als international agierendes IT-Unternehmen auf die

Entwicklung und Bereitstellung von Lösungen zum standardisierten

Datenaustauch spezialisiert. Jüngst hat Tiani vor dem

US-Gesundheitsministerium eine auf der Blockchain-Technologie basierende

Software präsentiert, die zukünftig fehlerfrei und fälschungssicher

Eintragungen und Änderungen an Patientenakten abbildet. Dieser Erfolg

stützt Heliads Investitionsrationale, die u.a. eine Expansion mit

innovativen Softwarelösungen in neue Regionen vorsieht. Das Geschäftsmodell

von Tiani Spirit ist u.E. sehr erfolgsversprechend, wenngleich sich das

Investment für Heliad erst in einigen Jahren monetarisieren dürfte, da sich

das Unternehmen noch in der frühen Wachstumsphase befindet.

Bewertung unverändert: Der Potenzialwert der Kernbeteiligung hat sich

aufgrund einer leicht nach unten korrigierten Ergebnisprognose in unserer

Peergroup-Analyse etwas reduziert. Dieser Effekt wird jedoch durch den

gestiegenen Aktienkurs der DEAG Deutsche Entertainment AG kompensiert. Hier

hat der Kapitalmarkt die Ende August veröffentlichten Halbjahreszahlen u.a.

aufgrund der verbesserten operativen Ertragskraft (EBIT: 0,3 Mio. Euro vs.

-3,6 Mio. im Vj.) positiv aufgenommen. Insgesamt hat sich unser NAV je

Aktie aufgrund der minimalen Veränderungen bei den börsennotierten

Beteiligungen nicht verändert.

Fazit: Die Roadshow hat insbesondere die jüngst positive Entwicklung des

Beteiligungsportfolios unterstrichen. Aufgrund der in Summe unveränderten

Bewertungsparameter bestätigen wir daher unsere Kaufempfehlung mit einem

Kursziel von 10,00 Euro.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine

Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen

gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum

Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/15667.pdf

Kontakt für Rückfragen

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

web: www.montega.de

E-Mail: research@montega.de

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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