Original-Research: OpenLimit Holding AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: OpenLimit Holding AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu OpenLimit Holding AG

Unternehmen: OpenLimit Holding AG

ISIN: CH0022237009

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 27.08.2015

Kursziel: 1,20

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Alexander Braun

'On track' im Übergangsjahr 2015

OpenLimit hat heute seine Halbjahreszahlen berichtet. Trotz einer

Abschwächung des Wachstums wurde das Ergebnis signifikant verbessert. Dies

ist eine Folge der großen Kostendisziplin. Die nachfolgende Tabelle zeigt

die wesentlichen Kennzahlen.

[TABELLE]

Gegenüber der Entwicklung des ersten Quartals haben sich keine

signifikanten Veränderungen ergeben. Das Wachstum ist vor allem auf

laufende Großaufträge, wie z.B. den Konnektor, zurückzuführen. Der

operative Gesamtaufwand war mit 4,9 Mio. Euro ggü. dem Vorjahr nahezu

unverändert. Als Folge halbierte sich der operative Verlust. Vor dem

Hintergrund des traditionell deutlich stärkeren zweiten Halbjahres sollte

OpenLimit unsere Prognose eines EBITs von 0,8 Mio. Euro erreichen können.

Wermutstropfen bleibt die Liquiditätssituation, die weiterhin angespannt

ist. Allerdings konnten bestehende Darlehen verlängert werden, sodass

kurzfristig keine negativen Auswirkungen auf die Geschäftstätigkeit zu

erwarten sind. Zudem rechnen wir im zweiten Halbjahr mit einer leichten

Entspannung der Lage. Im heutigen Call wurde betont, dass alte Debitoren

weiter reduziert werden konnten und die Schuldner generell eine sehr hohe

Bonität aufweisen.

Die Guidance für 2015 wurde bestätigt. So wird mit einem Wachstum im hohen

einstelligen Prozentbereich und einer Verbesserung der Profitabilität

gerechnet. Dies deckt sich mit unseren Prognosen. Eine deutliche

Wachstumsbeschleunigung ist erst ab H2 2016 zu erwarten. Dann sollten

Feldtests im Bereich Smart Meter Gateways (SMG) und der bundesweite Rollout

der Telematikinfrastruktur im Gesundheitswesen zu einer Beschleunigung des

Wachstums beitragen.

Neben den Großprojekten SMG bzw. Konnektor treibt OpenLimit die

Adressierung des privaten Sektors konsequent voran. Dies ist u.E. sinnvoll,

da die Zahlungsziele und Projektgrößen bei öffentlichen Aufträgen OpenLimit

immer wieder vor große Herausforderungen stellen. Neu gewonnene

Consultingaufträge in den Bereichen Energie und Unterhaltungselektronik

zeigen, dass dem Unternehmen der angekündigte Strategieschwenk zunehmend

gelingt.

Fazit: Trotz des schwächeren Wachstums kann OpenLimit das Ergebnis

kontinuierlich verbessern. 2016 ist wieder mit stärkerem Wachstum zu

rechnen. Wir gehen von einer Fortsetzung des positiven Newsflows aus. Das

Kursziel von 1,20 Euro und die Kaufempfehlung werden bestätigt.

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bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

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Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine

Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen

gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum

der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

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