Original-Research: SendR SE (von Sphene Capital GmbH): Buy

Original-Research: SendR SE - von Sphene Capital GmbH

Einstufung von Sphene Capital GmbH zu SendR SE

Unternehmen: SendR SE

ISIN: DE000A1YDAZ7

Anlass der Studie: Aufnahme der Coverage

Empfehlung: Buy

seit: 21.04.2015

Kursziel: EUR 31,80

Kursziel auf Sicht von: 12 Monate

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Peter Hasler, Susanne Hasler

Intermediär der Musikindustrie

Mit einem Katalog von über 120.000 Künstlern und mehr als 600.000 Liedern

bei über 1 Mrd. Downloads bzw. Streams ist die am Pariser Marché Libre

notierte SendR über die 100%ige Tochter finetunes eines der führenden

unabhängigen Clearing-Häuser für die digitale Auswertung von Musikrechten.

Das Geschäftsmodell von SendR besteht aus dem Einkauf von Lizenzrechten von

Independent Musik-Labels und dem anschließenden Weiterverkauf über ein

breites Spektrum von Onlineportalen wie iTunes und Streaming-Plattformen

wie Spotify. Hierfür bietet SendR eine Reihe von Zusatzdienstleistungen an,

die von der Digitalisierung von Inhalten über Marketing- und

Promotions-Lösungen bis hin zur Bereitstellung von Metadaten reichen.

Im vergangenen Jahr hat SendR nach unserer Einschätzung Erlöse von EUR 9,1

Mio. (+3,8% YoY) und ein operatives Ergebnis von EUR 0,6 Mio.

erwirtschaftet. Für das laufende Jahr rechnen wir mit einem Anstieg der

Umsätze auf EUR 11,4 Mio. (+25,0% YoY) und des operativen Ergebnisses auf

EUR 1,3 Mio.

Wir nehmen die Aktien von SendR mit dem Anlageurteil Buy in unsere

Research-Coverage auf. Unser Kursziel von EUR 31,80 je Aktie

(Base-Case-Szenario) ist das Ergebnis eines dreistufigen DCF-Modells.

Wesentliche Inputfaktoren sind aktuelle WACC von 10,6%, eine

Insolvenzwahrscheinlichkeit von 3,0% im Terminal Value und eine

Wachstumsrate im Terminal Value von 0,2%.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/12815.pdf

Kontakt für Rückfragen

Peter Thilo Hasler, CEFA

+49 (89) 74443558/ +49 (152) 31764553

peter-thilo.hasler@sphene-capital.de

Susanne Hasler, CFA

+49 (89) 74443558/ +49 (176) 24605266

susanne.hasler@sphene-capital.de

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.