Original-Research: Adler Modemärkte AG (von Montega AG): Halten

Original-Research: Adler Modemärkte AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Adler Modemärkte AG

Unternehmen: Adler Modemärkte AG

ISIN: DE000A1H8MU2

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Halten

seit: 13.05.2014

Kursziel: 12,00

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Tim Kruse

Starker Jahresauftakt - Umsatz und Ergebnis über Erwartungen

Die Adler Modemärkte AG hat heute Q1-Zahlen berichtet und am Vormittag

einen Conference Call abgehalten. Die wesentlichen Kenngrößen der ersten

drei Monate des laufenden Geschäftsjahres sind der folgenden Tabelle zu

entnehmen.

Sowohl Umsatz als auch EBITDA lagen im ersten Quartal über unseren

Erwartungen und denen des Marktes. Der Grund hierfür war ein starkes

flächenbereinigtes Umsatzwachstum von 8,3%. Damit hat sich Adler in Q1

deutlich besser als der Gesamtmarkt entwickelt, der im Zeitraum von Januar

bis März ein Plus von 3% verzeichnete.

Ein Grund für diese erfreuliche Steigerung dürfte neben der fortlaufenden

Renovierung und Optimierung des Standortnetzwerkes (3 Schließungen in

Österreich in Q1) auch die am 10. März gestartet Imagekampagne 'Mode ist

für Menschen da' gewesen sein. Im Zeitraum der Ausstrahlung konnte Adler

eine deutliche Verbesserung der relevanten KPIs verzeichnen (Umsatz,

Kundenentwicklung und Frequenz). Dieser Effekt dürfte sich in dieser

Intensität jedoch nicht fortsetzen. Das Like-for-Like-Wachstum von 2% im

April stützt diese Einschätzung. Dennoch ist nicht zuletzt wegen der

fortlaufenden Renovierung von Standorten von einer weiteren Steigerung der

flächenbereinigten Umsätze auszugehen, sodass wir unsere Prognose

entsprechend erhöht haben.

Im Hinblick auf den deutlichen Anstieg des EBITDA um 3 Mio. Euro in Q1

erscheint die heute bestätigte Guidance sehr konservativ. Diese geht von

einer Steigerung von Umsatz und EBITDA im niedrigen einstelligen

Prozentbereich auf Basis der bereinigten Vorjahreszahlen aus, was einem

Zuwachs des EBITDA von lediglich 0,4-1,2 Mio. Euro entsprechen würde.

Folglich halten wir es für wahrscheinlich, dass Adler bei einer nur

konstanten Entwicklung in den kommenden Quartalen die Prognose anheben oder

deutlich übertreffen wird.

Fazit: Die sehr guten Q1-Zahlen haben uns positiv überrascht und uns

veranlasst, unsere Umsatz- und Ergebnisprognosen anzuheben. Wir sehen Adler

weiterhin als eines der solidesten Investments im deutschen Textiluniversum

und raten daher die Aktie weiter zu halten. Das Kursziel wird auf 12,00

Euro erhöht (zuvor: 11,00 Euro).

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bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

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Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

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Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikation

gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum

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Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

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