Original-Research: co.don AG (von Sphene Capital GmbH): Buy

Original-Research: co.don AG - von Sphene Capital GmbH

Einstufung von Sphene Capital GmbH zu co.don AG

Unternehmen: co.don AG

ISIN: DE000A1K0227

Anlass der Studie: Update Report

Empfehlung: Buy

seit: 13.04.2015

Kursziel: EUR 4,20

Kursziel auf Sicht von: 12 Monate

Letzte Ratingänderung: 13.03.2015 (Rating Buy)

Analyst: Peter Hasler, Susanne Hasler

Q1 wie erwartet deutlich über Vorjahr

Im ersten Quartal 2015 konnte co.don die Umsätze um 22,2% auf EUR 1,3 Mio.

von EUR 1,1 Mio. im vergleichbaren Vorjahreszeitraum verbessern. Der

operative Verlust (EBIT) inklusive der für die Erlangung der zentralen

EU-weiten Zulassung des Gelenkknorpelproduktes co.don chondrosphere

anfallenden 'strategischen' Kosten verbesserte sich in Q1/2015 auf unter

EUR -0,2 Mio. von EUR -0,3 Mio. in Q1/2014.

Bei überschaubaren Abschreibungen dürfte das EBITDA inklusive der

strategischen Kosten nach u. E. mit EUR -0,1 Mio. nur leicht im negativen

Bereich gelegen haben. Bei strategischen Zulassungskosten in Höhe von etwa

EUR 0,3 Mio. (eigene Schätzung) dürfte co.don damit im ersten Quartal einen

Gewinn auf EBITDA-Ebene ohne Berücksichtigung der strategischen Kosten von

etwa EUR 0,2 Mio. erreicht haben. Mit diesen Zahlen des Eingangsquartals

liegt co.don auf Kurs, die Gesamtjahres-Guidance für 2015e eines

ausgeglichenen EBITDA vor Zulassungskosten zu erreichen.

Unser Kursziel von EUR 4,20 (Base-Case-Szenario) ist das Ergebnis eines

dreistufigen standardisierten DCF-Modells. Gegenüber dem letzten

Schlusskurs von EUR 2,88 ergibt sich damit ein Kurspotenzial von 45,8%.

Nach der guten Performance der vergangenen vier Wochen, in denen die Aktie

um 27,1% zulegen konnte, bestätigen wir unser Buy-Rating für die

co.don-Aktien.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/12799.pdf

Kontakt für Rückfragen

Peter Thilo Hasler, CEFA

+49 (89)74443558/ +49 (152)31764553

peter-thilo.hasler@sphene-capital.de

Susanne Hasler, CFA

+49 (89)74443558/ +49 (176)24605266

susanne.hasler@sphene-capital.de

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