Original-Research: MagForce AG (von GBC AG): Kaufen

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Original-Research: MagForce AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu MagForce AG

Unternehmen: MagForce AG

ISIN: DE000A0HGQF5

Anlass der Studie: Research Comment - GBC Insiderindikator

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 13,90 EUR

Kursziel auf Sicht von: Ende GJ 2017

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Cosmin Filker, Marcel Goldmann

Bei der MagForce AG wurden erst kürzlich wieder mehrere Insiderkäufe durch

den Vorstandsvorsitzenden Dr. Ben Lipps gemeldet. Besonders interessant ist

der Umstand, wonach die Insiderkäufe während des größten Kursaufschwungs

der MagForce-Aktie der letzten Jahre getätigt wurden. Seit Anfang Mai hatte

der MagForce-Aktienkurs um fast 40 % deutlich zugelegt. Die aktuellen

Insiderkäufe deuten darauf hin, dass der Vorstand noch höhere Kursniveaus

für möglich hält.

Die MagForce AG mit Sitz in Berlin ist nach eigenen Angaben ein führendes

Unternehmen auf dem Gebiet der Nanomedizin mit Fokus auf der Krebstherapie.

Die von ihr entwickelte NanoTherm(R) Therapie wäre für die lokale

Behandlung von nahezu allen soliden Tumoren geeignet. Die Behandlung

erfolgt durch Wärme, die mittels Aktivierung von injizierten

superparamagnetischen Nanopartikeln erzeugt wird. Die Bestandteile dieser

Therapie, die Medizinprodukte NanoTherm(R), NanoPlan(R), Thermometrie-

Katheter TK01, NanoActivator(R) mit der Thermometrie Einheit, haben die

EU-weite Zertifizierung für die Behandlung von Gehirntumoren. Ziel der

neuartigen Krebstherapie ist es, sich neben den konventionellen

Therapieverfahren, wie beispielsweise Chirurgie, Strahlen- und

Chemotherapie, als weitere Säule in der Krebstherapie zu etablieren. Laut

verfügbaren Daten zeigt die NanoTherm Therapie vielversprechende

Effektivität und ist darüber hinaus gut verträglich.

Mit Veröffentlichung des ersten Aktionärsbriefes 2017 (März 2017) hat die

MagForce AG die Einleitung und Umsetzung wichtiger strategischer Maßnahmen

bekannt gegeben. Vorrangig handelt es sich dabei um den geplanten Roll-Out

in Europa, was bedeutet, dass die MagForce-Technologie in zusätzliche

Behandlungszentren in den Nachbarländern Deutschlands installiert werden

soll. Derzeit sind insgesamt sechs Kliniken in Deutschland mit einem

NanoActivator(R) ausgestattet, wobei vier dieser Kliniken die kommerzielle

Behandlung von Gehirntumorpatienten abdecken. Zwar ist die Behandlung

ausländischer Patienten von Deutschland aus möglich, durch den geplanten

Roll-Out sollen die Patienten in ihren Heimtaländern behandelt werden, was

mit einer entsprechend höheren Anzahl an Behandlungen einhergehen dürfte.

Zudem ergeben sich bei der Vor-Ort-Behandlung Kostenvorteile, was nicht nur

für die Patienten von Vorteil sein dürfte, die Kostenübernahme wäre in

diesem Fall auch leichter zu erlangen.

Ein weiterer wichtiger Meilenstein wird die für das kommende Geschäftsjahr

2018 geplante Zulassung der MagForce-Technologie zur Behandlung von

Prostatakrebs sein. Auf Empfehlung der FDA wurde im vergangenen

Geschäftsjahr mit der erfolgreichen Wiederholung der in Deutschland bereits

durchgeführten präklinischen Studie die Grundlage für die Marktzulassung in

den USA gelegt. Es wurde erneut belegt, dass die Nanopartikel nicht toxisch

sind und am Ort der Applikation verbleiben.

Nach der Einreichung der Ergebnisse Ende 2016 rechnen wir mit dem Beginn

der klinischen Zulassungsstudie noch innerhalb des ersten Halbjahres 2017.

Die Marktzulassung sollte beim von uns angenommenen Zeitplan Mitte 2018

erfolgen, also rund 6 Monate später, als bisher angenommen. Dementsprechend

haben wir unsere Umsatzprognosen diesem veränderten Zeitplan angepasst.

In unseren Prognosen haben wir für das laufende Geschäftsjahr 2017 in

erster Linie eine steigende Anzahl an Behandlungen von Gehirntumor-

Patienten in Deutschland angenommen. Gemäß Unternehmensangaben wurde

zuletzt aufgrund der höheren Bekanntheit der NanoTherm(R)-Therapie ein

deutlicher Anstieg auf etwa 600 Anfragen pro Jahr verzeichnet. Für das

laufende Geschäftsjahr unterstellen wir auf dieser Basis eine steigende

Anzahl bei den Behandlungen. Im kommenden Geschäftsjahr dürften die

Umsatzerlöse erstmalig Kommerzialisierungserträge im Rahmen der Behandlung

von Prostatapatienten in den USA enthalten. Hier gehen wir zunächst von

geringen Marktanteilen aus, jedoch weist dieser Indikationsbereich deutlich

höhere Fallzahlen als bei Glioblastom auf.

Ausgehend vom deutlichen erwarteten Anstieg der Umsatzerlöse rechnen wir

auf EBITDA-Ebene, als Ausgangsgröße für unser DCF-Bewertungsmodell, mit

einem Margenniveau in Höhe von ca. 45 %, was sich bei einem steigenden

Umsatzniveau in einem entsprechenden EBITDA-Anstieg wiederfinden sollte. Im

Rahmen des DCF-Modells haben wir einen fairen Wert je Aktie in Höhe von

13,90 EUR ermittelt. Trotz des signifikanten Kursaufschwungs bietet die

MagForce-Aktie damit weiteres Kurspotenzial in Höhe von über 80 % und damit

ist die Aktie, auch auf diesem Niveau, ein klarer KAUF.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/15183.pdf

Kontakt für Rückfragen

Jörg Grunwald

Vorstand

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,6a,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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