Original-Research: NanoRepro AG (von GBC AG): Kaufen

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Original-Research: NanoRepro AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu NanoRepro AG

Unternehmen: NanoRepro AG

ISIN: DE0006577109

Anlass der Studie: Researchstudie (Anno)

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 2,00 Euro

Kursziel auf Sicht von: Ende GJ 2018

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Felix Gode, CFA, Marcel Goldmann

* Das Geschäftsjahr 2016 war für die NanoRepro AG erfolgreich, auch wenn

sich dies noch nicht in einem positiven Jahresüberschuss bemerkbar gemacht

hat. Dabei hat man sehr stark von der in der Vergangenheit eingeleiteten

Neuausrichtung, insbesondere im Bereich Vertrieb, profitiert. Die im März

2016 abgeschlossene Vertriebspartnerschaft mit dem Unternehmen Paul

Hartmann erwies sich als ein großer Erfolg. In 2017 wird diese strategische

Kooperation weiter ausgebaut. Diese Partnerschaft sollte für die NanoRepro

AG auch zukünftig erhebliche Umsatzbeiträge generieren.

* Im GJ 2016 erzielte die NanoRepro AG Umsatzerlöse in Höhe von 1,54 Mio. EUR

und damit 242,2% mehr als im Vorjahr. Insbesondere die Vertriebskooperation

mit der Paul Hartmann AG war für diese Entwicklung verantwortlich. Daneben

haben auch Auslandskooperationen und der E-Commerce-Bereich zum Wachstum

beigetragen.

* Das Ergebnis war noch durch mehrere Faktoren belastet. Zum einen durch

ein noch vergleichsweise niedriges Umsatzniveau. Zum anderen wirkten sich

auch noch erhöhte Materialaufwendungen, angestiegene Personalkosten und

Sondereffekte ergebnisbelastend aus. Insgesamt belief sich das EBIT auf

-1,10 Mio. EUR (VJ: -1,18 Mio. EUR) und lag damit leicht über dem

Vorjahreswert. Das um Einmaleffekte und Vorlaufkosten bereinigte EBIT

belief sich auf 0,90 Mio. EUR.

* Für das GJ 2017 erwarten wir einen deutlichen Umsatz- und Ergebnissprung.

Während das Management des Unternehmens von einer Umsatzsteigerung in Höhe

von 30% auf rund 2 Mio. EUR sowie einer deutlichen Verbesserung des EBITDA

ausgeht, erwarten wir umsatzseitig mit 2,30 Mio. EUR einen noch höheren Wert.

Dieser sollte maßgeblich von der Vertriebskooperation mit Paul Hartmann

getragen werden. Beim Ergebnis erwarten wir ein EBIT in Höhe von -0,61 Mio.

EUR und damit eine Halbierung des Verlustes. Für das Jahr 2018 erwarten wir

dann einen Umsatzanstieg auf 3,30 Mio. EUR, insbesondere aufgrund von

strategischen Partnerschaften, wobei ein EBIT von -0,07 erzielt werden

sollte. Entsprechend erwarten wir für 2018 das Erreichen des Break-Evens.

Für das Folgejahr erwarten wir eine Fortsetzung der Umsatzdynamik und

einsetzende Kostenvorteile (Skaleneffekte). Entsprechend kalkulieren wir

Umsatzerlöse in Höhe von 4,15 Mio. EUR und ein EBIT von 0,28 Mio. EUR.

* Insgesamt bewerten wir die qualitative Entwicklung der NanoRepro AG in

2016 als sehr gut. Das Unternehmen hat die Basis für eine erfolgreiche

Entwicklung in den kommenden Jahren gelegt. Mit dem weiteren Ausbau von

strategischen Kooperationen und dem E-Commerce-Bereich sollte diese Basis

nochmal verstärkt werden. Wir sehen das Unternehmen auf einem guten Weg die

nachhaltige Profitabilität in absehbarer Zeit zu erreichen.

* Auf Basis der Prognosen für die GJ 2017, 2018 und 2019 haben wir unser

Kursziel für die NanoRepro AG von zuvor 1,50 EUR auf nunmehr 2,00 EUR

ange-hoben. Hintergrund der Anhebung des Kursziels ist dabei vor allem der

erstmalige Einbezug der Periode 2019 in die konkrete Schätzphase, welche

ein klar positives EBIT vorsieht. Auf Basis des aktuellen Kursniveaus

ergibt sich daraus unverändert das Rating KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/15295.pdf

Kontakt für Rückfragen

Jörg Grunwald

Vorstand

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,5b,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm

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-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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