Original-Research: OpenLimit Holding AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: OpenLimit Holding AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu OpenLimit Holding AG

Unternehmen: OpenLimit Holding AG

ISIN: CH0022237009

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 04.05.2016

Kursziel: 1,20

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Frank Biller, CFA

Geschäftszahlen für 2015 treffen Erwartungen

OpenLimit hat am Freitag den Geschäftsbericht für 2015 veröffentlicht und

diesen im Rahmen einer Telefonkonferenz erläutert.

[Tabelle]

Geschäftsentwicklung im Rahmen der Prognosen: Der Umsatzanstieg um 7,7% auf

8,7 Mio. Euro entsprach knapp unserer Prognose (MONe: 8,9 Mio. Euro),

während unsere Ergebnisschätzung mit einem EBIT von 1,0 Mio. Euro (MONe:

0,8 Mio. Euro) leicht übertroffen wurde. Maßgeblich für die

Geschäftsentwicklung waren weiterhin die bedeutenden Entwicklungsaufträge,

insbesondere von T-Systems für den Konnektor als Bestandteil der sicheren

Kommunikation im Gesundheitswesen im Zuge der Einführung der Elektronischen

Gesundheitskarte. Das Projekt wurde wie erwartet fortgeführt und erweitert.

Auch das gemeinsame Projekt mit Power Plus Communication für die Smart

Meter Gateway-Lösung ist planmäßig fortgesetzt worden. Die gemeinsam mit

FUJITSU entwickelte Multi-Faktor-Authentifizierungslösung PalmSecure

trudentity wurde zum Jahresende zur Marktreife geführt.

Auftragseingang: Für 2016 verfügt OpenLimit über einen soliden

Auftragsbestand im mittleren einstelligen Millionenenbereich. Hierzu trägt

insbesondere die Erweiterung des Entwicklungsauftrags durch T-Systems für

den Konnektor bei.

Finanzierung: Die Refinanzierung fälliger Finanzverbindlichkeiten

(insgesamt 2,9 Mio. Euro fällig zwischen Q2 und Q4) ist ein wichtiger

Faktor, um den Spielraum für die opera-tive Entwicklung des Unternehmens zu

erhalten. Wir gehen davon aus, dass OpenLimit, wie in den Vorjahren,

entsprechende Maßnahmen zeitnah erfolgreich abschließt.

Prognosen: Die Erweiterung des Entwicklungsauftrags für den Konnektor

bildet eine gute Basis für 2016. In der zweiten Jahreshälfte erwarten wir

erste Erlöse aus dem Roll-Out des Konnektors und Lizenzerlöse durch FUJITSU

PalmSecure truedentity. Das Unternehmen geht insgesamt von einem

Umsatzwachstum im niedrigen zweistelligen Prozentbereich bei verbesserter

Profitabilität aus. Eine Wachstumsbeschleunigung zeichnet sich für 2017

durch erste Installationen des Smart Meter Gateways und eine steigende

Nachfrage nach dem Konnektor ab.

Fazit: OpenLimit hat gute Fortschritte bei den wichtigsten Projekten

erzielt. Eine höhere Visibilität bezüglich der Roll-Out-Verläufe von

Konnektor und Smart Meter Gateway sind neben dem Abschluss der

Refinanzierungen wichtige Trigger zur Hebung des Bewertungspotenzials der

Aktie. Wir bestätigen die Kaufempfehlung bei einem unveränderten Kursziel

von 1,20 Euro.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

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Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine

Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen

gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum

Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/13797.pdf

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