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VC-Geschäftsklima gibt wieder nach: Mit unterkühlter Stimmung ins neue

Jahr

Frankfurt am Main (ots) -

- Trotz Rückgang bleiben Geschäftserwartungen deutlich optimistischer als

Geschäftslage

- Fundraisingklima beibt auf niedrigem Niveau, Erwartungen beim Exitklima

knicken erneut ein

- Steigende Investitionsbereitschaft als Lichtblick zum Jahresende

Das VC-Geschäftsklima gibt im vierten Quartal 2023 wieder leicht nach. Die

Stimmung auf dem deutschen Venture Capital-Markt bleibt somit zum Ende des

Jahres 2023 unterkühlt, wenngleich sie höher ist als nach ihrem

zinswendebedingten Einbruch bis Ende 2022. Der Geschäftsklimaindikator des

Frühphasensegments sinkt um 8,1 Zählern auf -27,4 Saldenpunkte. Mit den

Beurteilungen sowohl der aktuellen Geschäftslage als auch der

Geschäftserwartungen geben beide Teilkomponenten nach, wobei die Erwartungen im

Vergleich zu Lage deutlich optimistischer bleiben. Der Indikator für die

aktuelle Geschäftslage verliert 7,3 Zähler auf -39,2 Saldenpunkte, der Indikator

für die Geschäftserwartungen fällt um -8,9 Zähler auf -15,5 Saldenpunkte.

Das Fundraisingklima auf dem deutschen VC-Markt hat sich seit seinem Absturz im

Jahr 2022 kaum verändert, die Stimmung ist somit auch Ende 2023 entsprechend

eisig (-39,5). Im zweiten Quartal hat sich allerdings eine größere Lücke

zwischen der aktuellen Lage und den Erwartungen aufgetan, da die Lagebeurteilung

nochmals einknickte und die Erwartungen gleichzeitig deutlich optimistischer

wurden. Das schlechte Fundraisingklima hat neben der schnellen und harten

Zinswende auch mit schwächelnden Exiterlösen zu tun, die eher spärliche

Rückflüsse für Fondsinvestoren und somit ausbleibende Reinvestitionen zur Folge

hatten. Getrieben durch sehr viel optimistischere Erwartungen schien das

frostige Exitklima aber im dritten Quartal langsam aufzutauen. Das in diesem

Erwartungsüberhang innewohnende Rückschlagrisiko hat sich jedoch im

Schlussquartal realisiert.

Das tendenziell wieder steigende Bewertungsniveau belastet die Stimmung

bezüglich Einstiegsbewertungen für Neuengagements bisher nur unwesentlich. Zwar

hat die Zufriedenheit das zweite Quartal in Folge geringfügig nachgelassen, sie

liegt aber immer noch auf einem sehr hohen Niveau (+20,3). Die

Einstiegsbewertungen für Neuengagements werden also offenbar noch als günstig

eingeschätzt. Möglicherweise ist jetzt der Zeitpunkt für viele VC-Investoren

gekommen, wieder stärker zu investieren.

"Die Erholung des Geschäftsklimas auf dem deutschen VC-Markt stagniert, die

Investorenstimmung bleibt zum Jahresende 2023 somit unterkühlt", sagt Fritzi

Köhler-Geib, Chefvolkswirtin der KfW. "Der Krieg im Nahen Osten und die Sorge

vor einer möglichen Eskalation hat die Erholung jedenfalls zeitweise belastet,

das war zu erwarten. Ausgehend von ihrem zinswendebedingten Zwischentief hat

sich die Investorenstimmung im Jahresverlauf aber deutlich verbessert. Die nach

wie vor unterkühlte Stimmung ist Ausdruck einer großen Unzufriedenheit mit

Fundraising und Exits. Investitionsseitig sieht es dagegen besser aus. Im Jahr

2023 wurde in Deutschland zwar deutlich weniger VC investiert als im Zuge des

Booms 2021. Die Investitionen liegen aber auf dem Niveau der Jahre davor und

somit höher als die Investorenstimmung vermuten lässt. Die gute Nachricht für

Startups ist, dass sich die Investitionsbereitschaft der VC-Investoren für

Neuengagements in den letzten beiden Quartalen bereits wieder aus ihrem

Zwischentief befreit hat. Für Startups könnten der Zugang zu VC also leichter

werden als er in den letzten gut eineinhalb Jahren war."

Ulrike Hinrichs, geschäftsführendes Vorstandsmitglied des BVK sagt:

"Marktgeschehen und Stimmung der Venture Capital-Gesellschaften harren noch in

Wartestellung. Einem nachhaltigen Stimmungsaufschwung stehen weiterhin die

konjunkturellen und politischen Rahmenbedingungen im Weg. Exit-Situation und

Fundraising-Umfeld sind weitere zentrale Hemmschuhe. Die erwarteten

Zinssenkungen im laufenden Jahr könnten den Knoten jedoch zerschlagen. Das

Bewertungsniveau für Neu-Investments ist attraktiv, die Nachfrage nach Kapital

ist hoch. Hoffnung geben die zum Teil sehr großen Finanzierungsrunden um den

Jahreswechsel herum. Sie zeigen die zunehmende Investitionsbereitschaft der VCs

und die zurückkehrende Zuversicht."

Die KfW berechnet das German Venture Capital Barometer zusammen mit dem

Bundesverband Beteiligungskapital (BVK) und dem Deutsche Börse Venture Network

exklusiv für das Handelsblatt. Ausführliche Analysen mit Datentabellen und

Grafiken zur Entwicklung des Geschäftsklimas im Venture Capital- und Later

Stage-Segments sind unter http://www.kfw.de/gpeb abrufbar.

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