Allianz PIMCO Corporate Bond Europa - A - EUR für Unternehmensanleihen

Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Der Allianz PIMCO Corporate Bond Europa - A - EUR engagiert sich vorwiegend am Markt für Unternehmensanleihen mit Bonitätsrating von weniger als BBB- (Non-Investment-Grade), so die Analysten von Allianz Global Investors (AllianzGI).

Dabei investiere der Fonds überwiegend in Wertpapiere europäischer Emittenten. Währungsrisiken sollten weitgehend vermieden werden. Anlageziel sei eine überdurchschnittliche Rendite in Euro.

Im vierten Quartal seien die Renditen erstklassiger Staatsanleihen im längeren Laufzeitenbereich per saldo auf sehr niedrigem Niveau geblieben. Darin habe sich das anhaltend hohe Sicherheitsbedürfnis vieler Anleger niedergeschlagen, die angesichts der Staatsschuldenkrise im Euroraum und Sorgen um die Stabilität des Bankensystems weiterhin als besonders sicher eingeschätzte und möglichst liquide Anlageklassen bevorzugt hätten. In einigen Euro-Peripherieländern dagegen seien die Risikoaufschläge für Staatsanleihen weiter angestiegen. Im kürzeren Laufzeitbereich hätten den niedrigen Renditen in den USA und in Japan spürbar höhere Zinsen im Euroraum gegenübergestanden.

So seien die Euro-Geldmarktsätze ungeachtet der Leitzinssenkung durch die Europäische Zentralbank aufgrund des stockenden Interbankenhandels auf erhöhtem Niveau geblieben. Rückläufig gewesen sei die Verzinsung vor allem bei hochverzinslichen (High-Yield) Papieren und Schwellenlandanleihen, die sich zunehmender Nachfrage renditesuchender Marktteilnehmer erfreut hätten. In diesem Marktumfeld habe der Fonds deutlich an Wert zulegen können. Positiv hätten sich dabei die Engagements in Unternehmensanleihen hoher Qualität sowie die relativ hohe Gewichtung erstklassiger Staatsanleihen ausgewirkt.

Die Beimischung ausgewählter Anleihen aus Schwellenländern habe sich ebenfalls als günstig erwiesen. Gegen Ende des Berichtszeitraums habe die Duration (mittlere Kapitalbindungsdauer) des Portfolios mit rund vier Jahren in etwa auf dem Niveau des Marktdurchschnitts gelegen. Die durchschnittliche Kreditqualität habe bei "A-" (gem. Standard & Poor's) gelegen.

Anhaltender Preisdruck, hoher Finanzierungsbedarf vieler Länder und die expansive Geldpolitik der führenden Notenbanken würden Belastungsfaktoren für Staatsanleihen aus Industrieländern darstellen. Dies spreche dafür, dass die Anleger bei Staatsanleihen künftig wieder höhere Renditen verlangen würden, was mit rückläufigen Kursen einhergehen würde.

Am Geldmarkt dürfte das Ertragspotenzial begrenzt bleiben, da die Europäische Zentralbank (EZB) ihren Leitzins aufgrund schwacher Konjunktur in weiten Teilen Europas voraussichtlich niedrig halten werde. In diesem Umfeld dürften insbesondere Unternehmensanleihen sowie Wertpapiere aus fundamental robusten Schwellenländern vom Bedarf der Anleger nach positiven realen Renditen profitieren. Die niedrigen Ausfallraten, eine meist gute Liquiditätsausstattung sowie eine konservative Finanzpolitik vieler Firmen dürften sich günstig auf Unternehmensanleihen auswirken. Das allgemeine Umfeld dürfte in den kommenden Monaten jedoch aufgrund gestiegener Rezessionsrisiken, teils erschwerter Refinanzierungsbedingungen und negativer Ratingtrends angespannt bleiben. (15.02.2012/fc/a/f)