AXA US Short Duration High Yield interessant

Augsburg (aktiencheck.de AG) - Nach Ansicht der Analysten der Fürst Fugger Privatbank stellt der AXA US Short Duration High Yield (ISIN LU0224434372/ WKN A0ETTM) nach den enormen Kursrückschlägen für Hochzinsanleihen in den letzten Monaten eine interessante Alternative für risikobewusste Depotstrategien dar.

Das Fondsmanagement um Tom Kelleher investiere in US-Unternehmensanleihen mit High Yield-Charakter, bei denen sich eine Verbesserung der Fundamentaldaten auf der Unternehmensseite und beim Cash Flow zeige und die über eine kurze Duration sowie eine mittlere Bonität (derzeit ein durchschnittliches Rating von B+) verfügen würden. Sehr großen Wert werde auf das Kreditrisiko der Anleihen gelegt, da dieses Auswirkungen auf die Performance habe. Dem Durationsmanagement (Zinsrisiken) werde eine relativ geringere Bedeutung beigemessen. Dennoch reduziere eine Investition in kurze Durationen die Risiken deutlich, was an der sehr niedrigen Volatilität von 5,06% auf 1-Jahresbasis erkennbar sei.

Der Hintergrund: Gerate der High Yield Markt beispielsweise aufgrund Zinserhöhungsfantasie unter Druck, dann würden die Kündigungen bei den volumenschweren Fonds spürbar zunehmen. Dies sei darin begründet, dass der Corporate High Yield Markt in den USA nahezu ausschließlich aus kündbaren Anleihen bestehe. Um die Auszahlungen bedienen zu können, würden die Fonds zuerst Positionen mit kurzer Duration verkaufen. Diese Gelegenheit nutze AXA zum Ausbau bestehender Positionen und so könnten relativ risikolos Basispunkte innerhalb weniger Tage vereinnahmt werden.

Komme es dagegen wie derzeit zu Abgabedruck bei institutionellen Anlegern, die sich durch den Verkauf von Anleihen, Aktien und anderen Werten Bargeld besorgen müssten, seien zuletzt Anleihen, die den geringsten Verlust aufgewiesen hätten, ohne Rücksicht auf deren Bonität und Restlaufzeit verkauft worden. Dies sei ein interessantes Umfeld für Investoren, die über Bargeld verfügen würden, um diese Anleihen mit einem schönen Abschlag (unter pari) einzukaufen und in drei bis sechs Monaten die Endfälligkeit abwarten zu können. So sei der Durchschnittspreis der im Fonds gehaltenen Papiere im Oktober auf 86,9% zu pari gefallen.

Die Bewertungen würden allmählich wieder anhand der gängigen Methoden erfolgen, aber in der Zwischenzeit hätten etliche Kapitalstrukturen flache bis invertierte Kurvenverläufe aufgewiesen. Die Rendite des Fonds sei auf 14,53% (per Ende Oktober 2008) bei einem Spread zu 3-jährigen Staatsanleihen von 1.279 Basispunkten gestiegen, was für mittelfristig orientierte Investoren eine interessante Anlagemöglichkeit darstellen könne. Das High Yield- Team verfüge über einen ausgezeichneten Track Record, der bis 1990 zurückverfolgt werden könne.

Die Analysten der Fürst Fugger Privatbank empfehlen den Sarasin New Power Fund als Fonds des Monats. (Ausgabe Dezember 2008) (02.12.2008/fc/a/f)