CS Euroreal kaufen

Sankt Augustin (aktiencheck.de AG) - Der CS Euroreal (ISIN DE0009805002/ WKN 980500) bleibt ein Kauf, so die Experten von "FONDS im Visier".

Anteilsinhaber und Marktteilnehmer seien durch Berichte über unerwartet hohe Mittelrückgaben beim CS Euroreal gleichermaßen verunsichert. Die Experten hätten mit Fondsmanager Karl-Heinz Heuss und Produktmanager Dirk Meiwirth über die Verfassung des Fonds, den Immobilienmarkt und die allgemeine Situation im Umfeld der Abwertung des Morgan Stanley P2 Value gesprochen.

Dem Fondsmanagement sei es im Zuge der Vorbereitungen zur Wiederaufnahme der Anteilsrücknahme gelungen, eine frei verfügbare Liquidität von 1,1 Mrd. EUR zu schaffen. Diese werde laufend ausgebaut. Die ursprünglich bereitgestellte Summe sollte somit auch nicht als das berühmte "Ende der Fahnenstange" gesehen werden. Selbst nach den notwendig gewordenen zusätzlichen Kreditaufnahmen in den letzten sieben Monaten habe die Fremdkapitalquote des Fonds lediglich von 14,8% auf 19,3% zugenommen.

Seit der Wiedereröffnung Anfang Juli habe der Fonds im weiteren Verlauf des Monats einen Nettoabfluss von insgesamt 853 Mio. EUR verzeichnet. 500 Mio. EUR davon in den ersten zwei Wochen. Glätte man die abnehmende Tendenz der Rückgaben in der Folgezeit, lasse sich der "Morgan Stanley-Effekt", der in drei aufeinander folgenden Handelstagen bei dessen Abwertung zu beobachten gewesen sei, auf rund 100 Mio. EUR beziffern. Bereinigt um diesen Sondereffekt würden die Rückgaben nach Angaben des Managements im Rahmen der Erwartungen liegen. Die Mittelentwicklung habe sich im Verlauf des Augusts weiter stabilisiert. Zur Monatsmitte habe es erfreulicherweise sogar einen ersten Handelstag mit einem auch per Saldo positiven Zufluss gegeben.

Da der Fonds derzeit eine frei verfügbare Liquidität von 415 Mio. EUR aufweise, dürfe man die Lage als relativ entspannt bezeichnen. Das wachsende Vertrauen der Anleger und Verwalter in den Fonds zeige sich in den Mittelzuflüssen von mehr als 160 Mio. EUR seit der Wiedereröffnung und darin, dass der Euroreal mittlerweile auch wieder auf mehreren Kaufempfehlungslisten von Großbanken stehe.

Aktuell sei der Fonds breit gestreut in 114 Immobilien in 11 europäischen Ländern und an 56 unterschiedlichen Standorten investiert. Man könne die Verteilung nach Nutzungsarten mit 60,5% Büro, 30,7% Handel und 3,3 Logistik als ausgewogen bezeichnen. 78,7% des Objektbestandes seien jünger als 10 Jahre, fast 60% sogar jünger als fünf. Die Vermietungsquote betrage trotz Rezession 95% und liege damit lediglich einen Prozentpunkt unter dem zehnjährigen Durchschnitt. Der Mietausfall betrage laut Dirk Meiwirth 0,2%, was dem langjährigen Schnitt entspreche.

Im Jahresvergleich übertreffe die Rendite des Euroreals mit 4,1% deutlich den Branchenschnitt (Retail-Fonds) von 3,4%. Hinsichtlich der Nachbewertungen der vergangenen Monate zeige sich in der Summe ein durchwachsenes, aber annähernd ausgeglichenes Bild.

Der CS Euroreal bleibt laut den Experten von "FONDS im Visier" eine Kaufempfehlung. Die Liquiditätslage sei keineswegs herausragend gut, entspanne sich aber schrittweise. Zudem scheine der Köcher des Liquiditätsmanagements noch den einen oder anderen Pfeil bereitzuhalten, der notfalls gezückt werden könne. (Ausgabe 16 vom 25.08.2009) (25.08.2009/fc/a/f)