Mitteilung BB Medtech: Medtech - unentdeckter Portfolio-Baustein

In Zeiten makroökonomischer Unsicherheit bietet der Medizinaltechnik-Sektor mit seiner hohen Diversität und Defensivität interessante Möglichkeiten zur Portfoliokonstruktion.

Medizinaltechnik-Aktien sind im MSCI World Index um 80% höher gewichtet als Biotech-Aktien und entsprechen immerhin einem Viertel der Pharma-Aktien. Trotzdem ist der Medizinaltechnik-Sektor selten aktiver Bestandteil der professionellen Aktien-Sektorallokation. Ein Grund mag die ausgeprägte Heterogenität des Medizinaltechnik-Sektors sein, welche den Sektor nur schwer fassbar macht. Genau diese heterogene Prägung in Kombination mit der  realwirtschaftlichen Stabilität der Nachfrage nach Medizinaltechnik-Produkten eröffnet aktiven Investoren jedoch einzigartige Möglichkeiten bei der Portfoliokonstruktion, da der Sektor sowohl aggressive Wachstumstitel wie auch defensive Titel mit stabilen Free Cash Flow-Renditen und dementsprechend hohen Auszahlungen an die Aktionäre umfasst. Somit lassen sich leicht Portfolios konstruieren, welche optimal auf den Risikoappetit und die Markteinschätzung des entsprechenden Investors abgestimmt sind. Neben dieser Diversität bezüglich Risiko-Rendite-Positionen zeichnet sich der Sektor aber auch durch eine hohe Defensivität aus.

Visibilität durch stabile Volumennachfrage
Die fundamentalen Treiber der Nachfrage im Medizinaltechnik-Sektor sind vor allem die steigende Lebenserwartung und somit die überdurchschnittlich wachsende Population der Senioren. Dazu kommt der zunehmende Bedarf aufstrebender Märkte wie China und Indien, wo nicht nur das ansteigende Durchschnittsalter, sondern auch der zunehmende Wohlstand und die sich verbessernde Infrastruktur des Gesundheitssystems zu einer starken Nachfrage nach Medizinaltechnik-Produkten führen. Selbstverständlich ist auch der Medizinaltechnik-Sektor nicht unbeeinflusst von den grossen,  gesamtwirtschaftlichen Entwicklungen. Das Wachstum im Medizinaltechnik-Markt hat sich über die letzten 3 Jahre von 7% auf 4% verlangsamt, wächst aber weiterhin solide und schneidet im Sektor-Vergleich sehr positiv ab. Die vom Konsumverhalten abhängigen aufschiebbaren Behandlungen sind bereits während der Krise 2008 dramatisch gefallen und haben sich auf sehr tiefem Niveau stabilisiert, deshalb halten wir die Volumennachfrage auf dem aktuellen Niveau als gesichert.

Effizienzsteigernde Antwort auf staatliche Sparmassnahmen
Die hohe Staatsverschuldung in den USA und im europäischen Raum führt zu einem erhöhten Spardruck im  Gesundheitswesen. Medizinaltechnik-Unternehmen positionieren sich in diesem Umfeld optimal, indem sie durch Innovation  den Strukturwandel im Gesundheitssystem vorantreiben, in dessen Zentrum die Effizienzsteigerung steht. Beispielsweise können dank moderner, minimalinvasiver Verfahren (z.B. minimalinvasive Transkatheter-Herzklappen von Edwards) die Genesungszeit und somit die Inanspruchnahme medizinischer Dienstleistungen markant reduziert werden, was zu grossen Kosteneinsparungen führt. Auch die Entwicklung von neuen, effizienten Vertriebskanälen und preiswerteren Produkten (z.B. preiswerte Hörtests und Hörgeräte von Sonetik) fördern den kostendämpfenden Strukturwandel.
Das grosse Angebot von aggressiven bis zu defensiven Titeln im Medizinaltechnik-Sektor wird somit durch ein Fangnetz aus stabiler Nachfrage und die Widerstandsfähigkeit gegenüber gesamtwirtschaftlichen Turbulenzen abgesichert und macht den Sektor zu einer interessanten Investmentgelegenheit.

Positionierung des Fonds

• Innovative Produkte, welche die Effizienz im Gesundheitswesen steigern, schützen den Sektor vor staatlichen Sparmassnahmen

• Seit Jahresbeginn vermochte der US-Medtech-Sektor den US-Gesamtmarkt um 4% zu übertreffen (per 30.09.2011)

• Wir erwarten, dass sich die defensive Qualität des Medtech-Sektors weiter akzentuieren wird

• Der BB Medtech (Lux) Fonds ist für eine breite Anlegerklasse konzipiert, unterhält ein ausgewogenes Portfolio und ist aktuell eher defensiv aufgestellt

Die Mitteilung im pdf-Dokument.

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