07.02.2002 12:31:44

Schroders wöchentlicher Marktkommentar vom 01.02.2002

  • Insgesamt gesehen beginnt sich auf den Märkten die Ansicht durchzusetzen, daß die Aussichten für ein weltweites Wirtschaftswachstum besser werden. Auf Sektoren- und Aktienebene verhalten sich die Märkte jedoch noch etwas defensiver.

  • Die amerikanische Zentralbank Federal Reserve hat ihre Zinsen diese Woche wie erwartet unverändert auf demselben Niveau belassen. Nach den etwas optimistischeren Tönen von Alan Greenspan Ende der vergangenen Woche sehen die Anleger dies als ein weiteres Zeichen, daß eine Konjunkturerholung in Sicht ist. Die konjunkturempfindlichen Regionen wie Pazifik ex Japan und die Schwellenländer haben davon profitiert, während der defensivere britische Markt eine schwächere Wertentwicklung verzeichnete.

  • In den Industrieländern trübte sich die Marktstimmung durch Unternehmenskonkurse und Befürchtungen hinsichtlich zweifelhafter Bilanzierungsmethoden. Die davon am meisten betroffenen Sektoren wie Telekommunikation, Finanzen und Versorger verzeichneten die stärksten Verluste. Genau wie in der vergangenen Woche erzielten die auf Ressourcen basierenden Sektoren Energie und Grundstoffe sowie der defensive Sektor der Güter des täglichen Bedarfs eine überdurchschnittliche Wertentwicklung. Der Technologiesektor, der sonst eher zu starken Bewegungen nach oben oder unten neigt, erzielte eine etwas gleichmäßigere Rendite.

  • Die Charakteristiken tendierten ebenfalls zu einem defensiveren Verhalten, wobei unterbewertete Aktien (Absolute Value) und Qualitätswerte auf allen Märkten gute Ergebnisse erzielten. Die Wertentwicklung entwickelte sich wiederum unterschiedlich in den westlichen und östlichen Märkten. Im Westen tendierten die Anleger zum Verkauf von hochbewerteten Aktien, während die Investoren in der Pazifikregion allgemein "billige" Aktien bevorzugten. Die Qualitätswerte erzielten weiterhin eine gute Wertentwicklung, da die Anleger Unternehmen mit hohem Fremdfinanzierungsanteil zugunsten von Unternehmen mit starker Finanzkraft verkauften. Gemessen an der Größe waren die Renditen in dieser Woche zumeist negativ, insbesondere in den pan-pazifischen Märkten, wo Small Cap-Aktien die beste Wertentwicklung erzielten. Europäische Investoren bevorzugten jedoch Aktien mit hoher Börsenkapitalisierung. RPG verzeichneten eine gute Wertentwicklung mit Ausnahme von Japan, wo Wert an erster Stelle stand.

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