Swisscanto: CoCo-Anleihen proftieren von EZB-Stresstest

"Für die Anlageklasse der CoCo-Anleihen war der Asset Quality Review der EZB wichtig. Die Transparenz führt dazu, dass sich alle Marktteilnehmer ein besseres Bild von der Krisenanfälligkeit einzelner Banken machen können", sagt Daniel Björk, Fondsmanager bei Swisscanto.

Die Ergebnisse des Banken-Stresstests der Europäischen Zentralbank (EZB) haben keine negativen Überraschungen zutage gebracht. Die ermittelten Fehlbeträge bei Eintreten eines ungünstigen Szenarios bewegen sich im Rahmen der allgemeinen Markterwartungen. Positiv ist die Tatsache, dass keine systemrelevante Bank in der Euro-Zone zu den "durchgefallenen" Kandidaten zählt. "Gerade für die relativ junge Anlageklasse der CoCo-Anleihen war der Asset Quality Review der EZB wichtig. Denn die mit den Resultaten einhergehende Transparenz führt dazu, dass sich alle Marktteilnehmer ein besseres Bild von der Krisenanfälligkeit einzelner Banken machen können. Die Ergebnisse zeigen, dass die Reduktion der Risiken, welche durch die Basel-III-Vorschriften vorgegeben wird, in der Umsetzungsphase ist. Diese Entwicklung stärkt in der Summe die Investitionsthese für CoCo-Anleihen und die entsprechende Anlagestrategie", so Daniel Björk, Manager des Swisscanto (LU) Bond Invest CoCo H.

Anregung für Emissionsmarkt

Die Emissionstätigkeit für CoCo-Anleihen im Sommer kann als ruhig bezeichnet werden. Gegen Ende des dritten Quartals nahm der Markt etwas Fahrt auf. Die prominenten Emittenten hießen Banco Santander, UniCredit und Crédit Agricole. Zusätzlich war bei der HSBC eine große Tätigkeit zu erkennen. Auch die schwedische Nordea Bank gab ein erfolgreiches CoCo-Anleihen-Debüt im Umfang von drei Milliarden US-Dollar. "In Erwartung des EZB-Stresstests schwächte sich die Emissionstätigkeit zu Beginn des vierten Quartals ab. Die nun offiziellen Ergebnisse sind positiv für den Kreditmarkt und dürften auf den Emissionsmarkt anregend wirken. Wir sollten demnach wieder eine vermehrte Emissionstätigkeit sehen. Insbesondere schwedische und holländische Banken stehen in den Startlöchern, um CoCo-Anleihen zu platzieren", sagt Björk.

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