DGAP-News: WisdomTree: Wachstumsförderung in Japan - 'One-team-one-dream'-Politik

WisdomTree: Wachstumsförderung in Japan - 'One-team-one-dream'-Politik

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WisdomTree: Wachstumsförderung in Japan - 'One-team-one-dream'-Politik

14.10.2015 / 19:29

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Wir erwarten weitere Maßnahmen von der japanischen Notenbank (BOJ). Der Rat

der BOJ beschloss auf seiner Sitzung in der vergangenen Woche (7. Oktober)

noch keine geldpolitischen Veränderungen. Dazu wird es jedoch

voraussichtlich auf der nächsten Sitzung am 30. Oktober kommen. Denn die

Koordination der Politik in Japan spielt eine wichtige Rolle. So muss die

Lockerung von Geld- und Finanzpolitik aufeinander abgestimmt werden. Das

Team um Premier Abe betont immer wieder seine Fokussierung auf den Ansatz:

"One team, one dream". Daher erwarten wir bei WisdomTree eine gleichzeitige

und gut koordinierte Ankündigung geld- und finanzpolitischer

Lockerungsmaßnahmen.

Trägt die BOJ ein nominales Bruttoinlandsprodukt (BIP) von 600 Billionen

Yen mit?

Es ist durchaus möglich, dass die BOJ der von Shinzo Abe angestrebten

Steigerung des nominalen BIP auf ¥ 600 Billionen Yen zustimmt. Wir

schließen nicht aus, dass letztendlich das nominale BIP-Ziel an die Stelle

der Verbraucherpreisindex-Vorgabe (CPI) tritt. Das würde im Wesentlichen

bedeuten, dass die BOJ eine lockere Geldpolitik zusichert, bis das

angestrebte nominale BIP von ¥ 600 Billionen erreicht ist (es liegt

gegenwärtig bei rund ¥ 510 Billionen). Damit würde sich die BOJ nicht nur

von den Terms of Trade und der rohstoffpreisgetriebenen Volatilität des CPI

abwenden, sondern sich auch stärker zu einer kompromisslosen koordinierten

Pro-Wachstums-Politik bekennen.

Eine zusätzliche Aufstockung des Budgets

Um einen weiteren finanzpolitischen Impuls zu setzen, rechnen wir mit einem

zusätzlichen Budget von rund ¥ 5 Billionen, von denen ¥ 1-2 Billionen für

öffentliche Arbeiten und die verbleibende Summe für Kinderbetreuung und

Altenhilfe vorgesehen sind. Möglicherweise liegt ein Vorschlag für die

Genehmigung zusätzlicher Haushaltsmittel bereits am 30. Oktober vor.

Ein beachtlicher Schub durch die BOJ

Wir gehen davon aus, dass die BOJ den Erwerb von Indexfonds (ETF) und

börsennotierten Immobilienfonds (REIT) deutlich ausbauen und ihr

Anleihekaufprogramm neben den über das staatliche Investitions- und

Darlehensprogramm des Finanzministeriums begebenen «Zaito»-Bonds um

Anleihen lokaler und regionaler staatlicher Emittenten erweitern wird;

derzeit ist der Kauf auf Staatsanleihen beschränkt, die von der japanischen

Zentralregierung emittiert werden.

Die BOJ hat seit Jahresbeginn ETFs in Höhe von ¥ 2.49 Billionen gekauft,

was in etwa 83% des angestrebten Ziels von ¥ 3 Billionen entspricht. Sie

ist damit dem Plan deutlich voraus - es sind schließlich erst rund zwei

Drittel des Jahres vorüber. Es darf davon ausgegangen werden, dass die BOJ

ihr Budget für den ETF-Kauf von derzeit ¥ 3 Billionen auf ¥ 6 Billionen

verdoppelt.

Über Plan liegt auch der Kauf börsennotierter japanischer Immobilienfonds

(J-REIT) mit ¥ 76.6 Billionen (YTD), was 85% der veranschlagten ¥ 90

Billionen entspricht. Auch hier darf mit einer Verdopplung des

J-REIT-Budgets von bisher ¥ 90 Billionen auf ¥ 180 Billionen oder ¥ 200

Billionen gerechnet werden.

Negative Zinsen?

Es gibt Diskussionen darüber, dass die BOJ negative Zinsen einführen wird.

Wir rechnen nicht damit. Ein Hauptgrund für unsere Annahme sind die

möglicherweise nachteiligen Auswirkungen negativer Zinsen auf die

Gewinnmargen innerhalb des Bankensystems. Vor allem die anstehende

Privatisierung der Postal Bank verringert in unseren Augen die

Wahrscheinlichkeit von Negativzinsen als geldpolitisches Instrument in

Japan.

Somit kehren die Abenomics schrittweise zu ihren ursprünglichen

wachstumsfreundlichen Idealen zurück. Nach unserem Ermessen könnte eine

mögliche neue und auf ein nominales BIP-Ziel ausgerichtete BOJ-Politik de

facto wieder das Interesse lokaler und globaler Anleger an auf Yen

lautenden Risikoanlagen, Aktien und Immobilien wecken. In den kommenden

vier Wochen wird sich voraussichtlich zeigen, ob wir mit unserer Vermutung

richtig liegen.

Anleger, die derselben Meinung sind, könnten sich möglicherweise auch für

folgende ETFs interessieren:

o WisdomTree Japan Equity UCITS ETF - USD Hedged (WTDX)

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