Original-Research: All for One Midmarket AG (von BankM - Repräsentanz der bi...

Aktieneinstufung von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu All for One Midmarket AG

Unternehmen: All for One Midmarket AG ISIN: DE0005110001

Anlass der Studie: Kurzanalyse Empfehlung: Kaufen seit: 10.01.2011 Kursziel: 10,30 Euro Kursziel auf Sicht von: 12 Monate Letzte Ratingänderung: Aufnahme der Coverage am 28.09.2010 mit Kaufen Analyst: Daniel Großjohann, Michael Vara, Dragan Lukjanovic

Die Zahlen haben unterstrichen, dass sich All for One (DE0005110001, Prime Standard, ACV GY) auf einem stabilen Wachstumspfad befindet und über den strategischen Ausbau des Outsourcing Services-Geschäftes die Margen nachhaltig stärken kann. Die Ankündigung einer Dividende für das Geschäftsjahr 2010 hat zwar einen deutlichen Kurssprung bewirkt, das neue Kursniveau spiegelt das Potenzial der Aktie jedoch noch nicht vollumfänglich wieder. Vor dem Hintergrund eines EV/Sales von 0,25 für das laufende Geschäftsjahr und angesichts der Vergleichsunternehmen, denen vom Markt teilweise deutlich höhere Multiples zugebilligt werden, empfehlen wir die All for One-Aktie weiterhin zum Kauf. Das Kursziel erhöht sich, auch bedingt durch den Einzug eigener Aktien, auf EUR 10,30 pro Aktie. Für 2010 wird All for One der Hauptversammlung eine Dividende von EUR 0,30 pro Aktie vorschlagen. Diese setzt sich zusammen aus einer Basisdividende von EUR 0,15 und weiteren EUR 0,15 Sonderdividenden. Die Basisdividende soll nachhaltig ausgeschüttet werden. Der jüngst bekannt gegebene Einzug eigener Aktien folgt der aktionärsfreundlichen Unternehmenspolitik von All for One und steigert den Wert pro ausstehender Aktie. Zudem zeigt die Maßnahme, dass Vorstand und Aufsichtsrat die Aktie als unterbewertet einstufen. Ausblick: Für 2010/11 erwartet All for One ein Umsatzwachstum im mittleren einstelligen Prozentbereich. Das EBIT soll bei EUR 3,4 Mio. (+34%) liegen. Trotz des überproportionalen Ergebnisanstieges stufen wir den Ausblick als eher konservativ ein.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/11205.pdf Die Studie ist zudem auf http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports %20Disclaimer.html erhältlich.

Kontakt für Rückfragen BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG Daniel Großjohann Mainzer Landstraße 61, 60329 Frankfurt Tel. +49 69 71 91 838-42 Fax  +49 69 71 91 838-50

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