Original-Research: OpenLimit Holding AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: OpenLimit Holding AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu OpenLimit Holding AG

Unternehmen: OpenLimit Holding AG

ISIN: CH0022237009

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 17.11.2015

Kursziel: 1,20

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Alexander Braun

Zahlen im Rahmen der Erwartungen - Liquiditätslage verbessert

Die heute von OpenLimit vorgelegten Geschäftszahlen zum dritten Quartal

zeigen eine Fortsetzung der positiven Entwicklung im bisherigen

Jahresverlauf. Dabei entsprachen Umsatz- und Ergebnisentwicklung unseren

Erwartungen.

[Tabelle]

Wichtiger Faktor für die Verringerung des Verlustes war der trotz sehr

hoher Ressourcenauslastung unterproportionale Anstieg der Kosten.

Erfreulich ist zudem die herbeigeführte Verbesserung der

Liquiditätssituation. OpenLimit verfügte per Ende des dritten Quartals über

Zahlungsmittel i.H.v. 1 Mio. Euro. Der Anstieg wurde insbesondere durch den

Abbau von Forderungen erreicht. Die Liquidität bleibt zwar ein

Engpassfaktor für das Wachstum, aber durch die Möglichkeit der

Zwischenfinanzierung von Forderungen hat das Unternehmen hier Entlastung

geschaffen.

Mit seinen Lösungen für sichere Datenkommunikation hat sich OpenLimit bei

wichtigen Zukunftsthemen mit großem Marktpotenzial gemeinsam mit den

Partnern aussichtsreich positioniert. Die Visibilität der mittelfristigen

Geschäftsentwicklung ist jedoch weiterhin gering. Dies gilt insbesondere

für die Geschwindigkeit der Marktdurchdringung und die zu erreichenden

Marktanteile für die entwickelten Lösungen. Ab der zweiten Jahreshälfte

2016 und insbesondere im Jahr 2017 dürfte OpenLimit jedoch die Entwicklung

von einem spezialisierten Entwicklungsdienstleister zu einem

Softwareanbieter mit signifikanten Lizenzerlösen vollziehen. Denn nach

Abschluss wichtiger Entwicklungsprojekte profitiert OpenLimit von

Lizenzerlösen.

Wesentliche Meilensteine in der Geschäftsentwicklung sind dabei: (1) Der

geplante Abschluss der im Auftrag von T-Systems durchgeführten Entwicklung

des Konnektors für das Gesundheitswesen, (2) der Rollout der Lösung ab der

zweiten Jahreshälfte 2016, (3) eine im Auftrag von Fujitsu entwickelte

Lösung für biometrische Zugangs- und Zugriffskontrollen auf Basis von

truedentity und (4) die Zertifizierung des Smart Meter Gateways für die

Energiewirtschaft. Der Beginn der Implementierung der Lösung gemäß

bevorstehender Gesetzesbeschlüsse ist ab Anfang 2017 vorgesehen.

Prognosen: Für das laufende Jahr lassen wir die Prognosen unverändert. Das

Unternehmen hat seine Guidance beibehalten (Umsatzwachstum im hohen

einstelligen Bereich; leichte Verbesserung der Ertragslage). Für das

Übergangsjahr 2016 reduzieren wir unsere Schätzungen moderat. Ab 2017

erwarten wir eine Wachstumsbeschleunigung.

Fazit: OpenLimit hat die positive operative Entwicklung fortgesetzt. Das

aktuelle Kursniveau spiegelt das mittelfristige Potenzial nicht ausreichend

wider. Das Kursziel von 1,20 Euro und unser Kaufen-Rating haben weiterhin

Bestand.

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bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

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Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

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Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen

gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum

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Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

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