Original-Research: Schloss Wachenheim AG (von First Berlin Equity Research Gm...

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Original-Research: Schloss Wachenheim AG - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Schloss Wachenheim AG

Unternehmen: Schloss Wachenheim AG

ISIN: DE0007229007

Anlass der Studie: Q3 2016/17 results

Empfehlung: ADD

seit: 17.05.2017

Kursziel: 18,60 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: 27.09.2016, vormals BUY

Analyst: Simon Scholes, CFA

First Berlin Equity Research has published a research update on Schloss

Wachenheim AG (ISIN: DE0007229007). Analyst Simon Scholes reiterated his

ADD rating and maintained his EUR 18.60 price target.

Abstract:

Q3 16/17 sales fell 1.1% to EUR56.6m (FBe: EUR56.3m; Q3 15/16: EUR57.2m) as

private label contract expiries in Germany (which management had flagged

well in advance) outweighed strong growth in East Central Europe where

SWA's wine and brandy business is flourishing. Q3 16/17 EBIT of EUR1.6m (FBe:

EUR0.8m; Q3 15/16: EUR-0.1m) benefited from the absence of EUR1.2m in exceptional

costs in connection with the departure of a member of the management board

and restructuring of the sales department which adversely affected the

prior year figure. Q3 16/17 EBIT was above our forecast because of a sharp

improvement in the gross margin in France (better product mix) and also

because of EUR0.4m in profits on a real estate transaction in the EC Europe

segment. Advertising expenditure is set to rise in Germany in the current

quarter. But with EBIT up 27.7% and net profit before minorities up 33.9%

after nine months of the financial year, management has raised full year

guidance from 'stable EBIT and net profit before minorities' to 'a gentle

rise in EBIT and net profit before minorities.' We raised our forecasts

after the Q2 results to show full year increases in these numbers of 8.5%

and 10.8% respectively and so are leaving our forecasts unchanged. We

maintain our Add recommendation and price target of EUR18.60.

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Schloss Wachenheim

AG (ISIN: DE0007229007) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt

seine ADD-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 18,60.

Zusammenfassung:

In Q3 16/17 fiel der Umsatz um 1,1 % auf EUR56,6 Mio. (FBe: EUR56,3 Mio.; Q3

15/16: EUR57,2 Mio.), weil Rückgänge im Bereich der Handelseigenmarken in

Deutschland (die das Management im Voraus signalisiert hatte) das durch

florierende Wein- und Brandyumsätze stark wachsende Ostmitteleuropageschäft

überwogen. In Q3 16/17 wurde das EBIT gestärkt durch die Abwesenheit von

EUR1,2 Mio. an Einmalkosten im Vorjahr in Zusammenhang mit dem Ausscheiden

eines Mitgliedes des Vorstandes sowie Umstrukturierungen im Vertrieb. Das

EBIT in Q3 16/17 lag oberhalb unserer Prognose wegen einer erheblichen

produktmixbedingten Verbesserung der Bruttomarge in Frankreich und eines

Gewinnes in Höhe von EUR0,4 Mio. in Bezug auf eine Immobilientransaktion im

Segment Ostmitteleuropa. Die Werbungsaufwendungen in Deutschland werden in

diesem Quartal anziehen. Aber da EBIT und Konzernüberschuss nach neun

Monaten um 27,7% bzw. 33,9% über dem Vorjahresniveau liegen, hat das

Management die Guidance fürs Gesamtjahr von 'einem EBIT und einem

Konzernjahresüberschuss auf dem hohen Niveau des Geschäftsjahres 2015/16'

auf 'eine leichte Steigerung von EBIT und Konzernjahresüberschuss gegenüber

dem Vorjahr' angehoben. Wir haben unsere Prognosen nach dem Q2-Ergebnis

nach oben revidiert. Diese weisen nun Steigerungen beim EBIT und

Konzernjahresüberschuss von 8,5% bzw. 10,8% auf. Folglich belassen wir

unsere Prognosen unverändert. Wir behalten unsere Hinzufügen-Empfehlung und

unser Kursziel von EUR18,60 bei.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses

siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/15185.pdf

Kontakt für Rückfragen

First Berlin Equity Research GmbH

Herr Gaurav Tiwari

Tel.: +49 (0)30 809 39 686

web: www.firstberlin.com

E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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