Original-Research: Schweizer Electronic AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: Schweizer Electronic AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Schweizer Electronic AG

Unternehmen: Schweizer Electronic AG

ISIN: DE0005156236

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 31.03.2014

Kursziel: 28,00

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Robert-Jan van der Horst

Positiver Ausblick bestätigt Investment Case

Schweizer Electronic hat heute den Geschäftsbericht 2013 veröffentlicht.

Neben den bereits bekannten Umsatz- und Ergebniszahlen gab das Unternehmen

auch eine Dividendenerhöhung und die Guidance für 2014 bekannt. Die

wesentlichen operativen Eckdaten sind in der folgenden Tabelle

zusammengefasst:

Deutliche Margenverbesserung: Während der Umsatz nur leicht über dem

Vorjahreswert lag, verbesserte sich die EBIT-Marge deutlich um 450 bps. Der

Margensprung ist auf einen positiven Produktmix (Multilayer &

HDI-Schaltungen +10% yoy) und bessere Einkaufskonditionen zurückzuführen.

Daneben haben rückläufige Kupfer- und Goldpreise die Ergebnisentwicklung

unterstützt. Das EPS lag aufgrund eines höheren Steueraufwands unter

unseren Erwartungen. Dennoch hat das Management vorgeschlagen, die

Dividende angesichts der insgesamt sehr guten operativen Entwicklung auf

0,60 Euro zu erhöhen (MONe 0,55 Euro).

Ausblick unterstreicht unseren Investment Case: Für das laufende Jahr

stellt Schweizer ein Umsatzwachstum von 3-7% (MONe +5,2%) und eine leichte

Verbesserung des EBIT in Aussicht (MONe +10 bps). Für 2015 rechnet das

Unternehmen mit einer weiteren Steigerung der Wachstumsdynamik. Die

wesentlichen Treiber sind laut Schweizer die zusätzlichen Kapazitäten in

Vietnam, die bereits im kommenden Jahr voll zur Verfügung stehen.

Gleichzeitig wird die Spezialisierung des Stammwerks in Deutschland auf

komplexe und margenstarke Produkte vorangetrieben, wodurch wir eine weitere

Verbesserung der Ergebnisqualität erwarten.

Fazit: Der Ausblick des Unternehmens bestätigt unsere Einschätzung, dass

Schweizer Electronic den Umsatz und das Margenniveau in den kommenden

Jahren spürbar steigern wird. Diese Entwicklung wird u.E. aktuell noch

nicht ausreichend vom Kurs reflektiert. So notiert die Aktie mit einem KGV

von 11,5x trotz der hervorragenden Perspektiven noch immer mit einem

deutlichen Abschlag zur Peergroup (KGV 2015e 14,4x). Wir bestätigen unser

Kursziel von 28,00 Euro und empfehlen Anlegern, das attraktive

Bewertungsniveau zum Einstieg in die Aktie zu nutzen.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

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Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine

Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikation

gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum

der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

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