Original-Research: Schweizer Electronic AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: Schweizer Electronic AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Schweizer Electronic AG

Unternehmen: Schweizer Electronic AG

ISIN: DE0005156236

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 30.04.2014

Kursziel: 29,00

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Robert-Jan van der Horst

Exzellenter Start ins neue Geschäftsjahr

Schweizer Electronic hat heute seine Q1-Zahlen veröffentlicht, die deutlich

über unseren Erwartungen lagen. Darüber hinaus bietet die dynamische

Steigerung des Auftragsbestands um 30% auf 121 Mio. Euro eine hohe

Visibilität für den restlichen Jahresverlauf. Die wesentlichen Eckdaten

sind in der folgenden Tabelle zusammengefasst:

Positive Entwicklung im Bereich Automotive: Wesentlicher Treiber des

starken Wachstums war die hohe Nachfrage der Automobilindustrie. Hier

stiegen die Umsätze um 22% auf 20 Mio. Euro. Dabei zeigten vor allem

hochmargige, technologisch anspruchsvolle Lösungen eine starke Dynamik, was

zu einer signifikanten Steigerung der EBIT-Marge um 480 bps führte. Diese

Entwicklung unterstützt einerseits die strategische Entscheidung des

Managements, weiter in den Ausbau des Technologie-Standorts in Schramberg

zu investieren. Andererseits bietet die hohe Anzahl neuer Aufträge

Cross-Selling-Potenziale für die Massenfertigung, die im Rahmen des Joint

Venture mit Meiko in der zweiten Jahreshälfte hochgefahren wird.

Neue Partnerschaften bieten weiteres Wachstumspotenzial: Schweizer

Electronic hat gestern eine neue Foundry-Partnerschaft mit dem

Leiterplattenhersteller WUS bekannt gegeben. Das Unternehmen verfügt über

eine hohe Kompetenz im Bereich Hochfrequenz-Leiterplatten. HF-Bords werden

unter anderem bei wachstumsstarken Anwendungen wie Adaptive Cruise Control

oder Fahrspurassistenten eingesetzt und sind ein wichtiger Enabler für das

autonome Fahren. Schweizer ist somit zukünftig auch bei

Hochtechnologieanwendungen nicht mehr durch die limitierte Kapazität des

Stammwerks begrenzt. Aufgrund der hohen Lead-Time im Automotive-Bereich

(6-9 Monate) rechnen wir jedoch erst ab dem kommenden Jahr mit spürbaren

Umsatzbeiträgen aus der Kooperation.

Fazit: Die aktuelle Entwicklung stützt unseren Investment Case. Aufgrund

des starken Jahresstarts und der neuen Foundry-Partnerschaft haben wir

unsere Prognosen erhöht. Wir sehen trotz der starken Performance seit

Beginn des Jahres (+17%) auch weiterhin signifikantes Upside für die Aktie.

Dabei halten wir insbesondere das Umsatz- und Ergebnispotenzial aus der

Massenproduktion für nicht ausreichend vom Kurs reflektiert. Wir bestätigen

unsere Kaufempfehlung mit einem neuen Kursziel von 29,00 Euro (alt: 28,00

Euro).

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

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Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine

Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikation

gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum

der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/12287.pdf

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