Original-Research: Schweizer Electronic AG (von Montega AG): Kaufen

Aktieneinstufung von Montega AG zu Schweizer Electronic AG

Unternehmen: Schweizer Electronic AG ISIN: DE0005156236

Anlass der Studie: Update Empfehlung: Kaufen seit: 22.10.2013 Kursziel: 21,00 Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: Analyst: Hendrik Emrich, CFA

Vorläufige Q3 Zahlen übertreffen alle Erwartungen - Guidance erhöht Schweizer Electronic hat gestern vorläufige Zahlen für das dritte Quartal veröffentlicht, die deutlich über unseren Erwartungen lagen. Gleichzeitig hat das Unternehmen seine Guidance für das laufende Jahr deutlich angehoben. Die wesentlichen Eckdaten sind der folgenden Tabelle zu entnehmen. Der Auftragseingang konnte nach neun Monaten mit 94 Mio. Euro im Vergleich zum Vorjahr annähernd verdoppelt werden (VJ: 49 Mio. Euro). Dabei kam der Großteil der Aufträge (65%) aus der Automobilindustrie. Der Umsatz lag im gleichen Zeitraum bei 76 Mio. Euro und konnte nach dem starken Q3 den Rückstand zum Vorjahr, der v.a. aus dem schwachen Jahresauftakt resultiert, weiter verringern. Auch die EBIT-Marge verbesserte sich deutlich und liegt nun YTD bei 9,3% (VJ 6,3%). Hier schlug sich insbesondere die hohe Ergebnisqualität im dritten Quartal nieder (EBIT-Marge 12%), die sich aus der hohen Kapazitätsauslastung, der günstigen Entwicklung der Gold- und Kupferpreise und dem vorteilhaften Produktmix (höherer Anteil innovativer, margenstarker Produkte) ergab. Als Folge der exzellenten Entwicklung hat das Unternehmen die Guidance 2013 angehoben. So stellt Schweizer nun für das Gesamtjahr einen Umsatz von 100 Mio. Euro in Aussicht (bisher >90 Mio. Euro). Dies impliziert im traditionell schwachen Q4 einen Umsatz von 24,4 Mio. Euro, was wir angesichts der positiven Auftragsentwicklung für gut erreichbar halten. Gleichzeitig erwartet Schweizer Electronic beim EBIT nun einen Wert von 7,0-7,5 Mio. Euro, was für Q4 ein operatives Ergebnis von lediglich 0,0-0,5 Mio. Euro bedeutet. Die niedrigen Erwartungen an das vierte Quartal begründen sich aus der Antizipation geringerer Lagerabrufe der Automobilhersteller über die Weihnachtsfeiertage und dem geplanten Bestandsaufbau, um den hohen Auftragsbestand im kommenden Jahr bedienen zu können. Angesichts der hervorragenden operativen Entwicklung im dritten Quartal sowie der weiterhin äußerst positiven Auftragslage haben wir unsere Prognosen deutlich nach oben angepasst. Für das laufende Jahr erachten wir dabei insbesondere die EBIT-Guidance für recht konservativ. In den kommenden Jahren sehen wir Schweizer Electronic gut positioniert, um nach den umfangreichen Modelloffensiven zahlreicher Automobilhersteller von der Stabilisierung des europäischen Marktes und vom langfristigen Trend zu mehr Fahrzeugelektronik zu profitieren. Wir erhöhen unser Kursziel somit auf 21 Euro (alt: 18 Euro) und empfehlen die Aktie weiterhin zum Kauf. +++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ Über Montega: Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren, Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte' und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikation gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/12089.pdf

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