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vdp-Emissionsklima: Spürbare Stimmungsaufhellung auf dem

Pfandbriefmarkt

Berlin (ots) -

- Kapitalmarktexpert:innen erwarten nach starkem Jahresstart größere

Zurückhaltung der Investoren im zweiten Halbjahr 2024

Für die vergangenen sechs Monate ist eine deutliche Stimmungsaufhellung beim

Absatz von Pfandbriefen und von unbesicherten Bankanleihen zu verzeichnen. Dies

ist das Ergebnis der zum vierten Mal vom Verband deutscher Pfandbriefbanken

(vdp) durchgeführten Umfrage unter Kapitalmarktexpert:innen der

Mitgliedsinstitute. Trotz positiver Entwicklung der Scores für Pfandbriefe und

unbesicherte Bankanleihen liegen sie für beide Asset-Klassen weiter leicht im

Minus-Bereich.

Im Vergleich zur Umfrage von Dezember 2023 sind die Stimmungswerte im Frühsommer

deutlich besser ausgefallen. So vergaben die Kapitalmarktexpert:innen für die

Investorennachfrage der vergangenen sechs Monate und am aktuellen Rand jeweils

45 Punkte. Für die erwartete Nachfrage in den kommenden sechs Monate wird

dagegen nur noch ein Score von -3 Punkten ermittelt. Die bisher starke Nachfrage

nach Pfandbriefen schlägt sich auch im Score von aktuell 43 Punkten beim

Überzeichnungsniveau von Pfandbriefen nieder, für die kommenden sechs Monate

liegt der Score bei 11 Punkten.

Die Ergebnisse der Umfrage, die zweimal im Jahr durchgeführt wird, werden unter

dem Titel "vdp-Emissionsklima" veröffentlicht. Aktuell zeigt der

Stimmungsindikator - bei einer Bandbreite von -100 bis +100 Punkte - mit einem

Wert von -12 Punkten ein nur noch geringfügig eingetrübtes Stimmungsbild, wobei

die Scores für Pfandbriefe (-11) und unbesicherte Bankanleihen (-14) sich nur

wenig unterscheiden. Gegenüber der Umfrage vom Dezember 2023 verbesserte sich

der Gesamt-Score um 10 Punkte, der Teil-Score für Pfandbriefe um 12 Punkte und

der Teil-Score für unbesicherte Bankanleihen um 7 Punkte.

Auswertung Juni 2024 Dez. 2023 Juni 2023

Score für Pfandbriefe: -11 -23 -14

Score für unbesicherte Bankanleihen: -14 -21 -29

Gesamt-Score: -12 -22 -21

Treiber der leicht im negativen Bereich liegenden Scores ist vor allem die

allgemeine Zinsentwicklung (-53 Punkte nach -24 Punkten im Dezember 2023). Hier

dürften die erwartet niedrigeren Renditen möglicherweise künftig wieder für eine

gewisse Zurückhaltung bei den Investoren sorgen. Mit -32 Punkten weiterhin

deutlich im negativen Bereich liegt der Einfluss des zu refinanzierenden

Aktivgeschäfts. Die befragten Kapitalmarktexpert:innen erwarten in den kommenden

sechs Monaten aufgrund der niedrigen Nachfrage nach Immobilienfinanzierungen

weiterhin ein gedämpftes zu refinanzierendes Aktivgeschäft. Im Vergleich zur

Umfrage im Dezember 2023 ist allerdings eine Verbesserung um 21 Punkte zu

verzeichnen. Weniger negativ als noch im Dezember 2023 (-24 Punkte) wird auch

der generelle Ratingtrend für den Bankensektor von den Kapitalmarktexpert:innen

eingeschätzt. Der entsprechende Score verbesserte sich um 15 Punkte auf jetzt

-9.

Abkühlung am Markt für unbesicherte Bankanleihen erwartet

Die vdp-Mitgliedsinstitute vermeldeten für die vergangenen sechs Monate und

aktuell eine starke bzw. sehr starke Investorennachfrage nach unbesicherten

Bankanleihen. Für die vergangenen sechs Monate wurde ein Score von 29 Punkten

und aktuell von 48 Punkten ermittelt. Aufgrund der mittlerweile stark

reduzierten Spreads von unbesicherten Bankanleihen fallen die Erwartungen an die

Investorennachfrage in den nächsten sechs Monate mit -32 Punkten wieder deutlich

skeptischer aus.

"Die gestiegenen Zinsen und attraktiven Spreads gegenüber Bundesanleihen und

Swaps sorgten in den ersten fünf Monaten des neuen Jahres für eine sehr starke

Nachfrage nach Pfandbriefen. Erfreulicherweise wurden die für die langfristig

orientierte Immobilienfinanzierung wichtigen länger laufenden Pfandbriefe wieder

gut nachgefragt",

fasst Sascha Kullig, Mitglied der Geschäftsleitung des vdp, die Entwicklung in

den vergangenen Monaten zusammen.

Pfandbriefmarkt gut in das neue Jahr gestartet

In den ersten fünf Monaten des Jahres 2024 wurden von den

vdp-Mitgliedsinstituten Pfandbriefe im Gesamtvolumen von knapp 30,1 Mrd. Euro

begeben. Der Wert liegt knapp 10 % oberhalb dessen, was im vergleichbaren

Vorjahreszeitraum platziert wurde. Von den neu emittierten Pfandbriefen

entfielen 23,0 Mrd. Euro auf Hypothekenpfandbriefe und 6,6 Mrd. Euro auf

Öffentliche Pfandbriefe. Gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht dies einem

Plus von 3 % bei den Hypothekenpfandbriefen bzw. 26 % bei den Öffentlichen

Pfandbriefen. Zusätzlich wurden Schiffspfandbriefe im Volumen von 500 Mio. Euro

platziert (im Vorjahreszeitraum Null).

Auffällig war, dass Investoren in erheblichem Umfang wieder länger laufende

Pfandbriefe in ihre Portfolien nahmen. Dies reflektiert aus Sicht des vdp das

grundlegende Vertrauen von Investoren in die herausragende Qualität des

deutschen Pfandbriefs.

"Bei den meisten Treibern für die Nachfrage sind deutliche Verbesserungen zu

verzeichnen. Dass nach den starken ersten fünf Monaten 2024 wieder etwas mehr

Zurückhaltung seitens der Investoren erwartet wird, überrascht nicht", so

Kullig.

Die Grafiken und Tabellen zu den aktuellen und bisherigen Scores des

vdp-Emissionsklimas finden Sie auf der vdp-Website unter folgendem LINK. (https:

//www.pfandbrief.de/site/de/vdp/Presse/Ver-ffentlichungen/vdp_emissionsklima.htm

l)

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