Vonovia, LEG Immo & Co.: Abstufungen und hohe Renditen belasten Immobilienaktien

Die "whatever it takes"-Wachstumsinitiative des wohl nächsten deutschen Bundeskanzlers Friedrich Merz habe zu massiv steigenden Renditen langfristiger Anleihen in Kontinentaleuropa geführt schrieben die Experten von Bernstein. Dies habe eine neue Ära für Bonds und Wachstumsperspektiven eingeläutet. Besonders Immobilienkonzerne mit einer hohen Verschuldung dürften sensibel darauf reagieren. Die unambitionierten Bewertungen der Branchentitel entsprächen den höheren Risiken und Unsicherheiten.

Deutsche Bank-Analyst Thomas Rothäusler rechnet im Basisszenario nun mit einer Bund-Rendite von 3,0 Prozent. Selbst wenn das geplante Infrastrukturpaket nicht durchgehe, dürfte ein Investitionszyklus starten, schrieb er. Fundamental dürfte sich die Belastung durch höhere Renditen zwar in Grenzen halten, die Verschuldung der Immobilienkonzerne könnte aber steigen. Rohäusler erwartet daher weitere Verkäufe von Bestandsimmobilien. Die Dividenden dürften jedoch nicht darunter leiden.

Rothäusler sieht insbesondere Vonovia wegen der enormen Zinssensibilität kritisch. Die im DAX notierten Aktien von Vonovia verloren im XETRA-Handel zuletzt 0,84 Prozent auf 25,86 Euro. LEG büßten im MDAX derweil 2,45 Prozent auf 66,02 Euro ein, obwohl der Deutsche Bank-Analyst dem Immobilienkonzern eine geringere Zinssensibilität attestierte. Außerdem geben Deutsche Wohnen, TAG Immobilien und Aroundtown ebenfalls nach. Für die Deutsche Wohnen-Aktie geht es 0,94 Prozent abwärts auf 21,05 Euro, während die TAG Immo-Papiere 1,76 Prozent auf 12,29 Euro verlieren und die Aroundtown-Aktie um 1,39 Prozent auf 2,41 Euro fällt.

Im Nebenwerte-Index SDAX ging es derweil auch für Grand City Properties um 1,10 Prozent abwärts auf 9,48 Euro. Die Aktien der Aroundtown-Tochter profitierten nicht von der Aussicht auf eine Dividende nach mehrjähriger Pause. Spätestens für 2025 sollen wieder bis zu 83 Cent je Anteilsschein an die Aktionäre ausgeschüttet werden. Deutsche-Bank-Analyst Rothäusler bleibt unabhängig davon mit Blick auf Grand City weiterhin besonders kritisch, unter anderem aufgrund hoher Verbindlichkeiten.

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FRANKFURT (dpa-AFX)