cominvest Emerging Mkt. Bond mit AA+ bewertet

Wiesbaden (aktiencheck.de AG) - Der cominvest Emerging Market Bond (ISIN DE0009769646/ WKN 976964) ist ein Rentenfonds, dessen Anlageschwerpunkt auf Schwellenländeranleihen mit geringer Bonität, denominiert in US-Dollar oder Euro, liegt, so die Experten der TELOS GmbH.

Als Ersatz oder Ergänzung könnten Unternehmensanleihen dieser Länder erworben werden. Durch Positionen in lokalen Währungen der Emerging Markets könne seit einiger Zeit eine weitere Diversifikation des Portfolios erreicht werden. Dadurch eröffne sich das Potenzial von Aufwertungen der Landeswährung und von Konvergenzprozessen zu profitieren.

Der Investmentprozess sei wegen des Schwerpunktes auf Staatsanleihen stark Top-down ausgerichtet. Der gut strukturierte Investmentprozess sei dreistufig aufgebaut, wobei ein quantitatives Scoring durchgeführt werde, aber auch qualitative Aspekte Berücksichtigung fänden. Volkswirtschaftlichen Untersuchungen und Einschätzungen komme in allen Phasen des Prozesses eine hohe Bedeutung zu. Relative-Value-Betrachtungen seien bei der Einzeltitelselektion relevant.

Den Researchschwerpunkt bilde das Primärresearch. Der direkte Kontakt zu Emittenten erfolge durch deren regelmäßige Besuche in Frankfurt. Sekundäre Researchquellen (z.B. von Ratingagenturen oder Brokerresearch) würden herangezogen, um die eigenen Ergebnisse zu hinterfragen.

Anerkannte Risikomodelle und -systeme würden die Berücksichtigung von Risikoaspekten bei der Portfoliokonstruktion ermöglichen. Die Risikosteuerung erfolge vor allem über den Tracking Error und die Festlegung von Mindest- und Durchschnittsratings, aber auch über die Kassenhaltung. Die Risikokontrolle und die Überprüfung der Einhaltung von Anlagerestriktionen würden von unabhängigen Einheiten durchgeführt.

Das Fondsmanagement setze unter anderem ein Attributionsanalyse-System ein, um einzelne Performancebeiträge besser identifizieren zu können. Die Analyse solle weiter verfeinert werden und werde in der Regel monatlich durchgeführt. Das durch den Tracking Error definierte zulässige Risikobudget werde derzeit nicht ganz ausgeschöpft.

Der neue Portfoliomanager, Wolfgang Zecha, sei erst im Mai 2008 zum Emerging-Markets-Debt-Team gestoßen. Er sei auf das Management von Emerging Market Bonds Portfolios (sowohl "Hart"- als auch lokalen Währungen) spezialisiert. Bis auf den neuen Portfoliomanager sei das Investmentteam durch eine hohe Stabilität gekennzeichnet. Das Team verfüge über qualifizierte Mitarbeiter, die seit vielen Jahren im Unternehmen tätig seien und sich hinsichtlich ihrer speziellen Erfahrung und der Expertise im Bereich der Emerging Markets sehr gut ergänzen würden.

In der jüngeren Vergangenheit habe die Performance des Fonds unter der des Vergleichsindexes gelegen. Das sei nicht zuletzt auf das schwierige Marktumfeld (u.a. Spread-Ausweitung und allgemeine Risikoaversion) zurückzuführen. Die Sharpe-Ratio liege in der rollierenden Betrachtung über zwei Jahres-Betrachtungszeitraum im negativen Bereich.

Der Fonds cominvest Emerging Market Bond erhält die Bewertung AA+, so die Experten der TELOS GmbH. (Ausgabe 8/2008) (22.08.2008/fc/a/f)