Immobilienaktien- und REITs-Fonds unter der Lupe

Sankt Augustin (aktiencheck.de AG) - Die Experten von "FONDS im Visier" nehmen Immobilien- und REITs-Fonds unter die Lupe.

Die Einführung von REITs sei auf dem deutschen Markt bislang eine Luftnummer gewesen. Dies könnte daran gelegen haben, dass die deutsche REIT-Gesetzgebung im Detail Schwächen gezeigt habe und zum anderen das Timing unglücklich gewesen sei. Kaum eine deutsche Immobiliengesellschaft habe die Umwandlung in einen REIT durchgeführt. Und für die Platzierung neuer Immobiliengesellschaften erscheine das Börsenumfeld nicht sonderlich geeignet.

Jetzt sei es an der Zeit, über einen antizyklischen Einstieg zu prüfen. Inzwischen würden Aktien von Immobiliengesellschaften wieder unter ihrem Buchwert notieren. Der Nettoinventarwert ("Net Asset Value") pro Aktie sei bei Immobilienaktien wichtiger als die Höhe der Cash-flows und Gewinne. Dennoch komme es erstaunlicherweise im Zeitverlauf zu deutlichen Abweichungen zwischen Buchwerten und Börsenwerten in beide Richtungen.

Im Jahre 2007 habe sich die vermeintliche Stabilität der Immobilienfonds als Fehleinschätzung erwiesen. So hätten sich in den vergangenen zwölf Monaten die Werte von Immobilienfonds um rund ein Drittel reduziert. Dabei habe es fast keinen Unterschied gemacht, ob die Fonds weltweit, nur in Amerika oder nur in Europa investieren würden. Einzig bei den asiatischen Immobilienaktien sei der Kursrückgang schwächer ausgefallen.

Der 2003 gestartete und sich auf die Eurozone konzentrierende Immobilienfonds AXA Aedificandi (ISIN FR0000172041/ WKN A0B9Q3) falle positiv auf. Dieser Fonds klammere im Unterschied zur Mehrheit der europäischen Immobilienaktienfonds den britischen Markt aus.

Dass die Outperformance des Aedificandi aber weniger durch das Anlageuniversum als durch aktive Managemententscheidungen gekommen sei, zeige der Vergleich mit dem EPRA-Index für die Eurozone, der als Indexfonds unter der Marke "EasyETF" (ISIN LU0192223062/ WKN A0ERY9) investierbar sei.

Paneuropäisch ausgerichtete Immobilienfonds hätten stärker unter der Korrektur der britischen Immobilienaktien gelitten, was ihnen in vielen Fällen eine höhere Volatilität eingebracht habe.

Die Experten von "FONDS im Visier" empfehlen als antizyklische Investments den Henderson HF Global Property Equities (ISIN LU0209137388/ WKN A0DPM3) und den AXA Aedificandi. (Ausgabe 04 vom 19.02.2008) (19.02.2008/fc/a/f)