SEB Eastern Europe Small Cap Fund im Fokus

München (aktiencheck.de AG) - Der SEB Eastern Europe Small Cap Fund (ISIN LU0086828794/ WKN A0B9Z3) investiert in osteuropäische Aktien aus der zweiten Reihe, berichten die Experten von Morningstar.

Damit liege der Fokus auf kleinen bis mittelgroßen Unternehmen. Vor 2007 habe der Fonds ausschließlich in baltische Aktien investiert (alter Name: SEB Lux Baltic Fund). Im aktuellen Portfolio würden baltische Titel lediglich 13% ausmachen (davon mehr als 6% in Estland).

Das Abrücken aus den kleinen Aktienmärkten der baltischen Staaten mache Sinn. Es solle nicht verschwiegen werden, dass die baltischen Aktienmärkte seit 2004 gut gelaufen seien. Aber selbst nach den ordentlichen Kurssteigerungen würden die Börsen von Talin, Vilnius und Riga zusammen "nur" eine Marktkapitalisierung von 16 Mrd. Euro auf die Waage bringen. Der LKW-Produzent MAN koste an der Börse 15 Mrd. Euro. Die litauische Börsenkapitalisierung entspreche der des MDAX-Titels Software von 2 Mrd. Euro.

Investoren sollten somit im Hinterkopf haben, dass osteuropäische Small-Caps im Verhältnis zum deutschen Aktienmarkt Micro-Caps seien. Der polnische Aktienmarkt habe eine Kapitalisierung von 235 Mrd. Euro. E.ON sei an der Börse 85 Mrd. Euro wert.

Seit Jahresanfang sei der Fonds regional breiter aufgestellt. So würden aktuell Polen mit rund 42% und Russland mit 26% die größten Positionen im Portfolio einnehmen. Der polnische Sparer habe Aktien entdeckt und es würden erste Nebenwerte-Fonds aufgelegt. Polnische Aktien hätten seit Jahresanfang 20% zugelegt - Nebenwerte noch stärker, davon habe der Fonds profitiert.

Bei der Einzeltitelauswahl verfolge Fondsmanager Rostworowski (unterstützt von sieben weiteren Analysten) einen Stock-Picking-Ansatz. So seien vor allem die Bereiche Industrie, Konstruktion und Konsum im Portfolio stark vertreten. Das Management sehe Risiken bei polnischen Small-Caps und werde den Fonds defensiver mit einem höheren Gewicht an Versorgern, Telekomgesellschaften und Verbrauchsgütern ausrichten. Eine Konsolidierung in Südosteuropa und der Türkei würde man als Einstieg nutzen.

Im laufenden Jahr habe der Fonds eine Performance von rund 24% erzielt und somit in diesem Zeitraum zu den besten seiner Vergleichskategorie gehört. In derselben Zeitspanne hätten Osteuropa-Fonds im Durchschnitt 12% und Fonds ohne Russland Engagement im Schnitt 23% erzielt. Ein möglicher Vergleichsfonds für den SEB Eastern Europe Small Cap Fund sei der Berenberg-Balkan-Baltikum Fonds (ISIN DE000A0HF400/ WKN A0HF40).

Die kurze Historie des Fonds und vor allem die beeindruckende Performance sollten Anleger die Augen vor den Risiken dieses Investmentansatzes nicht schließen lassen. Der Fonds investiere in die weniger liquiden Titel an den osteuropäischen Aktienmärkten. Investoren würden eine Prämie für geringere Liquidität und weniger Transparenz verlangen. Deshalb würden die Returns höher liegen und die potenziellen Risiken schwerer wiegen.

Neben einem Ausgabeaufschlag von maximal 5% würden für diesen Fonds jährliche Verwaltungsgebühren in Höhe von 1,75% anfallen. Insgesamt ergebe sich derzeit eine Gesamtkostenquote von 1,8% pro Jahr. Der Fonds habe ein Volumen von 250 Mio. Euro. (Ausgabe vom 06.07.2007) (16.07.2007/fc/a/f)