Swisscanto: Secured High Yield-Anleihen - hoher Kupon und Besicherung

“Ohne ein gewisses Maß an Risikobereitschaft sind für Anleiheninvestoren nicht einmal mehr ansatzweise attraktiven Renditen möglich", sagt Jan Sobotta, von Swisscanto. High-Yield-Anleihen gewinnen da an Bedeutung.

"Das Dilemma der bonitätsstarken Papiere mit ihren geringen oder gar negativen Kupons ist hinlänglich bekannt. In diesem Umfeld gewinnen High-Yield-Anleihen noch einmal zusätzlich an Bedeutung, da sie den Investoren mit entsprechender Risikotoleranz hohe Kupons bieten bei historisch aktienähnlichen Renditen sowie deutlich geringerer Volatilität im Vergleich zu den Aktienmärkten. Auch die bisher im Jahresverlauf 2016 erzielte Performance spricht für sich. Ein Plus für Investoren ist die wachsende Bedeutung besicherter Anleihen am gesamten High-Yield-Universum. Denn die strengeren Vorschriften für Banken (etwa Basel III) führen zu einem merklichen Marktwachstum bei Secured High Yield-Bonds. Im Jahr 2008 lag ihr Anteil im gesamten Segment der Hochzinsanleihen bei 20 Prozent. Aktuell sind es bereits 32 Prozent. Das entspricht einem Marktvolumen von etwa 500 Milliarden US-Dollar. Bis zum Jahr 2018 ist mit einem Anteil von 38 Prozent zu rechnen, die dann rund 550 Milliarden US-Dollar ausmachen dürften. Für Investoren ist das ein klares Signal, dass der Markt der Secured High Yield-Anleihen über die nötige Liquidität und ein hohes Wachstumspotenzial verfügt. Die Besonderheit der Secured High Yield-Anleihen liegt im Vergleich zu ihren 'normalen' Pendants darin, dass sie mit Vermögenswerten der Schuldner besichert sind. Das können zum Beispiel Maschinen, Lagerbestände oder Immobilien sein. Diese dienen im Falle eines Konkurses als Pfand, um die Forderungen der Investoren zu erfüllen. Zu dieser Sicherheit gesellt sich eine Extraprämie, die die Erstemittenten besicherter Hochzinsanleihen in der Regel bezahlen. Denn aufgrund der restriktiven Kreditvergabe der Banken, die erhöhten Eigenkapitalanforderungen nachkommen müssen, beschaffen sich Erstemittenten - meist Unternehmen mit geringerem Schuldnerrating - verstärkt Kapital über Anleiheemissionen im Bereich Secured High Yield. Dafür bieten sie attraktive Kupons inklusive einer Erstemissionsprämie. Die Verbindung von hohem Kupon und Besicherung durch Assets des Emittenten spricht für eine Berücksichtigung von Secured High Yield-Bonds im Portfolio. Aus Diversifikationsgründen und aufgrund der in der Regel hohen Stückelungen einzelner Emissionen bietet sich hier besonders eine Fondslösung an. Mit dem vor über zwei Jahren lancierten Swisscanto (LU) Bond Fund Secured High Yield H können Anleger auf EUR-, USD- und CHF-Tranchen zurückgreifen, um in diese interessante Anlageklasse zu investieren.“

Kommentar von Jan Sobotta, Leiter Sales Ausland, Swisscanto Asset Management International S.A.

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