Österreichische Post Hold

Die Analysten der Raiffeisen Centrobank (RCB) haben ihre Kaufempfehlung ("Buy") für Aktien der Österreichischen Post gestrichen. Sie bewerten die Papiere nun mit "Hold". Ausschlaggebend für die Neueinschätzung ist der am Dienstag angekündigte Einstieg der Deutsche-Post-Tochter DHL auf den österreichischen Paketmarkt. Das Kursziel wurde gleichzeitig von 45 Euro auf 41,50 Euro gesenkt.

Die Österreichische Post habe zwar bei ihrem letzten Conference Call auf das Risiko von höherem Wettbewerb am österreichischen Paketmarkt hingewiesen. Bisher hätten die RCB-Analysten in ihren Berechnungen aber nur den daraus resultierenden Preisdruck berücksichtigt und weniger die damit verbundenen niedrigeren Umsatzmengen, heißt es zur Begründung der Abstufung.

Teilweise hätten die Anleger das Risiko von höherem Wettbewerb am Paketmarkt schon eingepreist, argumentieren die Analysten mit Verweis auf die Kursschwäche der vergangenen Wochen. Dennoch sei das Risiko für den Kurs der Aktie gestiegen, da das genaue Geschäftsmodell der DHL für den österreichischen Markt und die daraus resultierenden Konsequenzen für die Österreichische Post noch unbekannt seien.

Obwohl die genauen Auswirkungen also schwierig zu prognostizieren seien, erwarte man bei der RCB, dass das operative Ergebnis (EBIT) davon mit 10 bis 15 Mio. Euro belastet werden könnte. Die Analysten schätzen, dass die Post etwa die Hälfte ihrer Umsätze aus dem Geschäft mit Amazon - nach RCB-Schätzungen derzeit 30 Mio. Euro pro Jahr - und weitere 10 Mio. Euro aus anderen Bereichen verlieren wird.

Auf die heurige Dividende sehen sie allerdings keine Auswirkungen, sie wird nach wie vor mit 2,00 Euro erwartet. In den Folgejahren 2016 und 2017 rechnen die Analysten mit 2,05 bzw. 2,10 Euro Dividendenzahlung pro Aktie. Den Gewinn je Anteilsschein erwartet man bei der RCB bei 2,85 Euro für das laufende Geschäftsjahr 2015. In den beiden Folgejahren belaufen sich die Gewinnschätzungen auf 2,65 Euro (2016) und 2,52 Euro (2017) pro Aktie.

Am Mittwoch haben die Papiere der Post an der Wiener Börse ein sattes Minus von 7,46 Prozent eingefahren und bei 35,11 Euro geschlossen.

Analysierendes Institut Raiffeisen Centrobank

(Schluss) dkm

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AFA0057 2015-08-19/20:05