Original-Research: Deutsche Rohstoff AG (von First Berlin Equity Research Gmb...

Original-Research: Deutsche Rohstoff AG - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Deutsche Rohstoff AG

Unternehmen: Deutsche Rohstoff AG

ISIN: DE000A0XYG76

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: BUY

seit: 20.02.2017

Kursziel: 34,00 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Simon Scholes, CFA

First Berlin Equity Research has published a research update on Deutsche

Rohstoff AG (ISIN: DE000A0XYG76). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY

rating and increased the price target from EUR 31.00 to EUR 34.00.

Abstract:

On 16 February DRAG published a reserve valuation dated end December 2016

for its two most valuable oil and gas subsidiaries, Cub Creek Energy and

Elster Oil & Gas showing an increase of 120% on the previous end April 2016

valuation. The latest number is also USD45m or 21% above the valuation we

published in our most recent note of 12 December for these two

subsidiaries. The day before announcing the updated reserve valuation, DRAG

withdrew its previous guidance for 2016 net profit before minorities of

EUR8-10m. New guidance is for a number 'slightly below' the 2015 result of

EUR0.5m. The main reasons for the shortfall are delays in the start of oil

and gas production in Q4 2016 and an unexpectedly large tax expense in

connection with increased deferred tax liabilities. However, given that the

oil and gas not produced in 2016 will be produced in 2017, and that the

deferred tax-related charge is a non-cash item, the increase in the reserve

valuation has a much greater impact on our price target. We now see fair

value for DRAG at EUR34.0 per share (previously: EUR31.0) and maintain our Buy

recommendation.

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Deutsche Rohstoff

AG (ISIN: DE000A0XYG76) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt

seine BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 31,00 auf EUR 34,00.

Zusammenfassung:

Am 16. Februar veröffentlichte DRAG eine Ende Dezember datierte

Reservenbewertung in Bezug auf ihre zwei wertvollsten Öl- und

Gastochtergesellschaften - Cub Creek Energy und Elster Oil & Gas, die eine

120%-ige Wertsteigerung im Vergleich zur letzten Bewertung vom Ende April

2016 aufwies. Zudem liegt die neueste Bewertung USD45Mio. oder 21% oberhalb

der Bewertung der Tochtergesellschaften, die wir in unserer jüngsten Studie

vom 12. Dezember veröffentlichten. Am Tag vor der Ankündigung der

aktualisierten Reservenbewertung, passte DRAG ihre bisherige Prognose zum

Konzernjahresüberschuss 2016 (Gewinn vor Minderheitsanteilen) von EUR8-10Mio.

nach unten an. Die neue Guidance lautet 'leicht unterhalb des

Vorjahresergebnisses (EUR0.5Mio.)'. Die Hauptgründe für die Anpassung der

Guidance sind der später als erwartete Produktionsbeginn der Bohrungen in

den USA im 4. Quartal 2016 und ein unerwartet hoher Steueraufwand in

Zusammenhang mit der Bildung latenter Steuerverbindlichkeiten. Die in 2016

ausgefallene Öl- und Gasproduktion wird in 2017 erfolgen, und der latente

Steueraufwand ist nicht zahlungswirksam. Deswegen hat die Steigerung der

Reservenbewertung eine viel größere Auswirkung auf unser Kursziel. Wie

sehen den fairen Wert der DRAG-Aktie nunmehr bei EUR34,0 (vorher EUR31,0) und

behalten unsere Kaufempfehlung bei.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses

siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/14775.pdf

Kontakt für Rückfragen

First Berlin Equity Research GmbH

Herr Gaurav Tiwari

Tel.: +49 (0)30 809 39 686

web: www.firstberlin.com

E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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