Original-Research: PSI AG (von First Berlin Equity Research GmbH): ADD

Original-Research: PSI AG - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu PSI AG

Unternehmen: PSI AG

ISIN: DE000A0Z1JH9

Anlass der Studie: Q3 2016 results

Empfehlung: ADD

seit: 03.11.2016

Kursziel: 13,00 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: 16.06.2009, vormals BUY

Analyst: Simon Scholes, CFA

First Berlin Equity Research has published a research update on PSI AG

(ISIN: DE000A0Z1JH9). Analyst Simon Scholes reiterated his ADD rating and

decreased the price target from EUR 14.00 to EUR 13.00.

Abstract:

PSI's Q3 numbers were weaker than we expected due mainly to a further

downturn in performance at the southeast Asian business unit, PSI

Incontrol. Management has also identified increasing price competition as a

factor in the decision to lower 2016 sales guidance from 'a

mid-single-digit percentage increase' to 'slightly below the prior year

level.' The company has left 2016 EBIT guidance unchanged at EUR11-13m, but

given the reduction in our sales forecast and management statements on

price competition, we have lowered our 2016 EBIT forecast from EUR12.8m to

EUR11.0m. We have also lowered our forecasts for 2017, 2018 and subsequent

years. We assume that the price competition which PSI is currently

experiencing is mainly cyclical in nature and will gradually ease as

commodity prices continue their recovery from the lows reached in the early

part of this year. For this reason the reductions in our forecasts for 2018

and subsequent years are smaller than for 2017. In the light of the

reductions to our numbers, we now see fair value for the PSI share at

EUR13.00 (previously: EUR14.00). We maintain our Add recommendation.

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu PSI AG (ISIN:

DE000A0Z1JH9) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine

ADD-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 14,00 auf EUR 13,00.

Zusammenfassung:

PSIs Q3-Zahlen fielen geringer als von uns erwartet aus, vor allem aufgrund

einer weiteren Abschwächung der Performance der südostasiatischen

Geschäftseinheit PSI Incontrol. Das Management hat auch den zunehmenden

Preiswettbewerb als einen Faktor bei der Entscheidung, die Umsatzguidance

für 2016 von einem Anstieg 'im mittleren einstelligen Prozentbereich' auf

einen 'leicht unter dem Vorjahreswert liegenden...Umsatz' zu senken,

identifiziert. Das Unternehmen hat die EBIT-Guidance von 2016 unverändert

bei EUR11-13 Mio. belassen. Jedoch haben wir angesichts der Verringerung

unserer Umsatzprognose und der Managementaussagen zum Preiswettbewerb

unsere EBIT-Prognose für das Jahr 2016 von EUR12,8 Mio. auf EUR11,0 Mio.

gesenkt. Auch haben wir unsere Prognosen für 2017, 2018 und die Folgejahre

gesenkt. Wir gehen davon aus, dass der Preiswettbewerb, den PSI derzeit

durchlebt, vorwiegend zyklisch ist und sich allmählich beruhigen wird, wenn

die Rohstoffpreise sich von den Tiefstständen, die Anfang des Jahres

erreicht wurden, weiter erholen. Aus diesem Grund fällt die Senkung unserer

Prognosen für das Jahr 2018 und die Folgejahre nicht so groß aus, wie für

das Jahr 2017. Angesichts der Verringerung unserer Zahlen sehen wir nunmehr

den fairen Wert der PSI-Aktie bei EUR13,00 (bisher EUR14,00). Wir behalten

unsere Hinzufügen-Empfehlung bei.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses

siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/14441.pdf

Kontakt für Rückfragen

First Berlin Equity Research GmbH

Herr Gaurav Tiwari

Tel.: +49 (0)30 809 39 686

web: www.firstberlin.com

E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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