Original-Research: PSI AG (von GSC Research GmbH): Halten

Original-Research: PSI AG - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu PSI AG

Unternehmen: PSI AG

ISIN: DE000A0Z1JH9

Anlass der Studie: Neunmonatszahlen 2016

Empfehlung: Halten

seit: 09.11.2016

Kursziel: 13,20 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: 09.11.2016 Ersteinschätzung mit Halten

Analyst: Thorsten Renner

GSC-Schätzungen sehen Wachstumspotenzial ab 2017

Die PSI AG befindet sich immer noch in der Transformationsphase vom

Projekthaus zum Produktanbieter. Dabei will sich die Gesellschaft auf eine

einheitliche Technikplattform stützen, um sich Wettbewerbsvorteile zu

sichern. Im laufenden Jahr kam es dabei zu weiteren Anpassungen im

Hardwaregeschäft in Südostasien, was zu Umsatzeinbußen führte. Langfristig

halten wir die Fokussierung auf das margenträchtigere Softwaregeschäft aber

für den richtigen Weg.

Weitere Wachstumschancen sehen wir auch in der zunehmenden

Internationalisierung. Die fortschreitende Digitalisierung der Wirtschaft

wird PSI in den nächsten Jahren ebenfalls noch umfangreiche Möglichkeiten

eröffnen. Nachdem nun die Pilotprojekte bei der Migration auf die

einheitliche Java-Plattform weit fortgeschritten sind, bietet sich für die

Gesellschaft ab dem kommenden Jahr die Möglichkeit der Ansprache der

Stammkunden sowie potenzieller Neukunden.

In einigen Bereichen stellt sich das Marktumfeld derzeit sehr

herausfordernd dar. Zudem befindet sich das Unternehmen immer noch in der

Transformationsphase, so dass wir die stabile Entwicklung in 2016 nicht

negativ erachten. Die Transformation dürfte sich erst auf mittlere Sicht

deutlicher in den Zahlen niederschlagen.

Für das kommende Jahr erwarten wir ein Ergebnis je Aktie von 0,54 Euro,

woraus sich derzeit ein KGV von 22,2 ergibt. Ein deutlicheres

Ergebniswachstum sehen wir für PSI in den Folgejahren nach dem Ende der

Transformation. Zudem sollte sich das Umfeld für die Öl- und Gasindustrie

auf mittlere Sicht ebenfalls wieder verbessern, und dann haben diese

Unternehmen den aufgelaufenen Investitionsstau abzuarbeiten.

Angesichts der positiven Zukunftsaussichten stufen wir die PSI-Aktie auf

dem aktuellen Kursniveau in unserer Erstanalyse mit einem Kursziel von

13,20 Euro als Halteposition ein.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/14473.pdf

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